遍地開花的 SPAC 會取代 IPO 成為主要上市方式嗎？投資人與外國媒體這麼說！

創業小聚想要讓你知道：

1. 從 WeWork、eToro 和 Payoneer 等例子看來，以 SPAC 上市已經是個主流，但 SPAC 跟 IPO 的差別究竟在哪，導致 SPAC 如火如荼地進行？
2. SPAC 與 IPO 在國外已有許多討論，最多人關注的是前者是否會取代後者成為主要的上市方式，而個專家又提出什麼樣的觀點？
3. SPAC 的崛起並不代表他沒有任何法律或其他問題，也許只是還沒爆發出來；SPAC 背後的隱憂，也由本篇帶你一次理解。

根據 SPAC Insider 資料顯示，今年已有超過 300 間新創透過 SPAC 借殼上市，募資超過 990 億美金。2021 年才過不到一半，SPAC 件數與募資總額便超越去年紀錄，SPAC 上市可說已正式成為主流！包含共享辦公新創 WeWork、支付平台 Payoneer、金融商品交易平台 eToro、基因檢測新創 23AndMe、毛小孩照護平台 Rover 等都選擇透過 SPAC 上市，SPAC 為何有強大吸引力？是否將取代傳統 IPO 呢？（今年 SPAC 上市詳細名單請點此）

延伸閱讀：

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3. 史蒂夫和戴夫要上市了——eToro擬SPAC上市，為什麼以色列FinTech可以這麼厲害？
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30 秒了解 SPAC！

新創可以透過 IPO 和 SPAC 上市，不過 IPO 是「先有新創再募資金」，SPAC 則是「先有資金再找新創」 。SPAC 全名為「特殊目的收購公司」（Special Purpose Acquisition Company），簡單來說就是個已透過 IPO 募集資金的「公司殼」，目的不在營運，而是在期限內找出有潛力的新創公司並進行併購，SPAC 備受喜愛的主因為「速度」：SPAC 上市速度比 IPO 更快、門檻更低、風險更小，尤其對尚未獲利的新創來說是一大助益；投資人則可在新創 IPO 前就先行投資，不用等到新創 IPO、增加價值後再由次級市場買入，節省資本，增加報酬。

延伸閱讀：SPACs vs IPOs：新創上市的兩條進擊之路

SPAC 近年氣勢如虹，聽起來又比 IPO 更能有效率地運用「時間」與「資金」， SPAC 是否將取代 IPO 呢？

聽聽外國專家、媒體怎麼說

新創外媒 CrunchBase 文章 「市場時刻：今年 SPAC 會超越傳統 IPO 嗎？」中，專攻企業財務規劃的 Patrick Healey 認為往後 SPAC 數量必將超越 IPO，而 IPO 的金額成交量將變更大。他預測今年新創選擇上市的方法將以透過 SPAC 最多，IPO 次之，之後是直接上市的方案；Geekwire 報導中，西雅圖創投們則認為 SPAC 的壓力將幫助 IPO 變得更快速、價格更低，最後兩者將會變得越來越像，這對新創來說不過是兩種不同的上市策略而已，不過因為 SPAC 資助者能在更前期就進行投資，對後期市場投資人的影響就比較大了。

財經媒體 TheStreet 文章則在「為何 SPAC 無法取代 IPO —— 反之亦然」中指出某種程度上，SPAC 已經正在取代 IPO（看看今年的驚人 SPAC 數據便可得知），然而 SPAC 過於飽和時，空殼公司募資將變得更困難，因此市場便會朝向傳統的投資銀行靠攏，因為他們有更多資源找到潛在投資者。因此，不論是 SPAC 或是 IPO 都不會消失，一切靠「質量」取勝：厲害的投資銀行將淘汰劣質的 SPAC，反之亦然，這就是市場經濟的力量。

台灣新創也能透過 SPAC 上市嗎？

隨著美國 SPAC 熱潮燒到亞洲，目前新加坡、香港、印尼、日本都在討論增修 SPAC 相關法條，台灣金管會也不例外，不過亞洲是否會像美國一樣吸引數百萬的熱錢注入 SPAC 市場，不少產業專家持否定態度。若哪天台灣真的允許 SPAC 上市，勤業眾信（Deloitte）表示：併購前的架構評估、併購時的稅務議題、併購後的盈餘與稅負都是新創需要做足的功課。

延伸閱讀：勤業眾信觀點：台灣新創可以在美國SPAC嗎？須注意公司架構、稅賦及盈餘分配

參考資料

CrunchBase、Reuters、GeekWire、TheStreet