創業財會必修課：#5. 認識「財務性投資人」及「策略性投資人」

本文摘自《創業時代2.0 財會管理的必修課》，勤業眾信「新創事業服務團隊」出版

市場上主要的創投可以分為「財務性投資人」及「策略性投資人」兩大類型，依照相關的屬性、投資策略、管理方式及投資特點綜合整理如下：

財務型投資：以投資標的「財務績效」為重點

財務性投資人以投資標的的財務績效為其投資重點，評估的主要依據是投資標的未來獲利能力，或具有穩定現金流量，並考量未來「退場機制」，包含出場時機與出場價格，以決定投資金額。

新創公司在面對財務性投資人時，應準備完整營運計劃，包含產業前景分析、公司財務狀況分析及未來財務預測等，當財務性投資人評估專案風險較低時，所要求的專案投資報酬率也會較低，評估投資標的之價值就會較高。

策略性投資：以投資標的「業務、產品項目」為重點

策略性投資人是以投資標的的業務、產品或研發成果等項目為其投資重點，考量上述項目之發展是否能加速本身營運發展或增加獲利能力。

投資標的選取通常會先以該產業的上下游或同業間為主，例如垂直(Vertical Merger)或水平(Horizontal or Vertical Merger)進行整合，希望透過共同研發、集中採購原料、整合行銷管道等方式，形成生產上的規模經濟、降低成本，進而提高競爭能力。

新創公司在面對策略性投資人時，應凸顯本身在業務、產品或研發成果等項目的優勢。另外，當本身與策略性投資人結合可以產生綜效時，更應藉此提升本身的價值認定。

舉例來說，如果新創公司擁有一項特別的技術，而投資人有產品可應用到該項技術，兩者合作可將該項技術的價值發揮到最大，此時我們就稱之為綜效。

創投主要出場方式

一般而言，創投出場方式主要有二種，一為股票上市櫃(IPO)，創投可直接在股票市場賣出股票實現獲利。二為購併，在股票上市前，公司有機會透過被其他公司或投資人合併或收購，此時創投將評估時間成本及獲利率來決定是否出場。

新創公司為順利進行募資，建議在投資計劃書述明創投獲利出場的方式及預計合理時程，除了增加創投投資意願外，也能近一步令自己完整規劃公司發展策略。