最有影響力的線上學習平台Coursera宣布上市！遠距教育過去僅作為實體學習的輔助，但疫情期間Coursera緊抓「多元2C產品、增加2B合作、拓展海外市場」的策略，用戶基數不斷增加，成功讓年營收於去年逆勢成長6成，也讓此次公開發行上市(IPO)估值上看到50億美元。Coursera業績拓展正在勢頭，甚至有超過八成學習者來自美國境外，而台灣也有不少教育科技業者默默耕耘，有什麼可以幫助他們「走出去」的地方？
本文為4000字的深度分析文章，閱讀時間約為5分鐘，為讀者拆解風行全球的教育平台Coursera上市時的S1招股書，幫助台灣教育新創了解全球Edtech(教育科技)發展，思考如何做出產品區隔，創造利基市場。S1是美國證交會（SEC）要求本土公司在IPO前所需提交的格式文件，除了招股內容說明外，商業模式、營收結構、市場概況等皆詳細在列。
一分鐘了解Coursera
成人線上教育平台Coursera日前宣布，將在紐約證交所以「COUR」為代號公開發行上市(IPO)，估值最高上看到50億美元。
Coursera是大規模開放在線課程（Massive Open Online Courses,MOOCs)的先驅者，目前有7700萬用戶，在4600多堂開放式課程上學習。使用者可選擇免費旁聽，或著付費註冊成為正式學員，付費用戶完成課程後可獲頒學習證書，放在履歷上成為技能亮點。Covid-19期間，Coursera也積極拓展2B業務，包括Google、Amazon等科技巨頭皆曾在平台上開課，幫助失業民眾獲得最新工作技能，2020年用戶年增長逾65%。
雖然致力於以多樣化課程吸引使用者，讓營收隨平台註冊人數成功攀升，但在IPO前，Coursera仍是未擺脫淨利虧損的命運。「遠距」打破了學習者的限制，卻開放了更競爭的教育市場，如何抓住免費用戶的心，成功將其轉化為忠誠付費客戶，仍是所有遠距教育業者正在克服的難題。
產品特色：觸及多元客群，與知名學府合作推廣線上學位
Coursera是在2011年，由史丹佛計算科學教授吳恩達（Andrew Ng）與達芙妮·科勒(Daphne Koller)所創立，致力於將一流教育資源普及世界。平台將會以AI與大數據分析推薦合適的課程內容，用戶除了可選擇單堂課程，也有針對特定技能的「專項課程」，可供系統性學習。
另外，Coursera也試圖創造市場區隔，開發具正式教育機構認證的「學位課程」，與國際百大學府如賓州大學(University of Pennsylvania)、伊利諾大學(UIUC)、倫敦大學(University of London)等名校合作，推出了25個學士、碩士學位項目，讓用戶可用比實際到校學生更優惠的價格，獲得受正統教育機構承認、同等效力的學位，目前註冊學生已遍及95國。
除了針對個人用戶的服務，Coursera也開發B2B市場，滿足機構用戶的教育訓練需求，例如提供Coursera for Business、Coursera for Campus、Coursera for Government服務，幫助超過2000個企業、130間學校、100多個政府單位建立學習計畫。在疫情期間，Coursera甚至推出「Coursera Workforce Recovery Initiative (勞動者復甦計畫)」，協助公務員與失業民眾優化自身競爭力。
此外，因觀察到去年84%的新用戶皆來自於自然搜尋的增長，以及有51%的營收來自海外，故Coursera在招股書中亦聲明，未來將積極投入行銷、研發費用，進行招生與課程優化，並持續拓展國際市場，以鞏固在全球教育市場的影響力。
產業趨勢：全球教育市場穩定成長，遠距學習高度彈性是誘因
實體學習為何無法滿足教育需求？部分原因來自於不夠彈性。根據國際勞工組織指出，2030年全球勞動力將增長2.3億，但卻有20億個工作將因為機器自動化而消失，意味著傳統教室中的教學已無法滿足產業需要。另外，美國大學學費相對台灣而言要貴上許多，根據聯準會在2020年9月的調查，美國學生貸款已高達1.55兆美元，在家庭債務的類別中排名第二，亦成為高教轉型的壓力。
也因此，較為便宜、彈性的線上學習市場正逐漸興起。根據教育情報機構HolonIQ數據，2019年全球教育市場規模為2.2兆美元，其中線上學習已佔了1.6%，約360億美元，預計到2025年更將增長到740億美元，顯示全球教育市場前景可期。
反觀台灣，儘管整體教育市場產值有所擴張，但結合線下的操作學習，仍是推動「教學內容」市場成長的主因。根據經濟部工業局2020年《智慧學習產業產值調查》顯示，2020年台灣智慧學習產業產值為新臺幣1,426.8億元，年成長6.8%。雖然其中的「教學內容」分項產值達新臺幣396.8億元，年成長22.1%是分類中成長速度居冠，但大部分增幅仍是來自於結合線下教學的「科技教育服務」，顯示台灣教育市場成長並不單單倚靠線上學習，而傾向與實體教育做結合。
重要風險：市場競爭激烈，轉化用戶仍是難題
儘管全球教育市場呈現穩定成長，Coursera仍面臨以下威脅，同樣值得台灣線上教育產業的業者們深思：
- 全球成人教育平台競爭激烈
Coursera面臨著教育市場的多樣競爭，包含同為線上學習平台的edX、FutureLearn和Udemy；提供企業培訓服務的LinkedIn Learning、Udacity；免費線上學習資源Khan Academy、Youtube；大學自身開發的MOOCS磨課師等。網路的無遠弗屆使得教育行業的競爭範圍擴大，競品差異小、用戶在各平台的轉換成本低，都可能使得Coursera在短時間喪失既有的市場利益。
用戶與上游內容合作夥伴流失的衝擊
目前的合作夥伴亦可能成為未來Coursera業務擴張的威脅。Coursera依靠優質、新穎的學習內容吸引用戶，倘若教育機構選擇不再和Coursera合作，轉向其他學習平台，或選擇自製內容平台，都可能因此帶走重要的付費用戶，對Coursera的核心業務造成衝擊。疫情風潮過後，仍面臨用戶轉化難題
Covid-19曾影響160個國家、全球90%學童無法到校學習，遠距學習平台成為疫情當下的「風口產業」，然而接下來是否能順利將免費用戶轉化為付費用戶，則成為未來的經營難題。這也促使Coursera積極轉型，2020年更推出「年度訂閱制」的Coursera Plus服務，399美元讓用戶一年內「學到飽」，希望增進用戶對平台的黏著度，迄今有超過5萬名用戶訂閱。
反觀台灣市場，疫情雖然也受惠經營2C業務的線上平台，使公司知名度與用戶量皆有所成長，但也同樣面臨如何促使免費用戶轉化為付費用戶的問題。另根據經濟部工業局的調查，以整體智慧學習產業來看，近五成的業者仍認為受到疫情負面影響較大，包含如大型展會取消使曝光度降低、海外業務未因疫情而成長等原因，都成為多數本土業者受到衝擊的原因。
經營團隊：創辦人為產業指標性人物，致力創造平等教育
Coursera是由來自史丹佛電腦科學系的兩位教授所創立。吳恩達（Andrew Ng）教授為史丹佛的AI實驗室主任，過去曾任中文搜索引擎百度的首席科學家、Google Brain團隊的創始負責人，目前在Coursera擔任董事長，並持續經營多個創業項目。他在Coursera上開設的一門機器學習課程已超過400萬人修讀，為MOOCs界的指標性人物。
另位創始人達芙妮·科勒(Daphne Koller)教授則專長於計算生物，為Coursera奠定「提供世界級的平等教育」的理念，可惜在2016年已經宣布離開團隊，目前是藥物研發新創Insitro的創辦人兼CEO。
而觀察Coursera目前的經營層，多數成員也有在科技、金融上市公司的服務經驗。CEO Jeff Maggioncalda擁有史丹佛大學MBA學位，他在赴任前曾在投資諮詢公司Financial Engines服務，現公司則已被收購下市。
IPO條件與股權分配：歷經多輪融資，估值上看50億美金
根據Crunchbase資料，Coursera在上市以前已歷經13輪融資，擁有超過26個投資者，募集資金超過4.4億美金，最新一輪融資在去年7月，募集金額約1.3億美元。而此次Coursera選擇由摩根士丹利與高盛公司作為主要承銷商，將以30-33美金發行近15萬普通股，Bloomberg預計估值上看50億美元。
財務營運：淨利仍虧損，有待觀察未來新產品營收數據
以財務結構狀態來看，Coursera雖在IPO前仍呈現虧損狀態，但虧損佔營收比例已經從25.3%下滑到22.8%。Coursera也在招股書中表示，未來將持續增加營銷(Sales & Marketing)與研發費用(RD)作為吸引免費用戶加入平台的手段，但預估長期而言，兩者在營收的佔比將逐漸下降。
而若將其業務營收拆分來看，仍是以2C產品(Customer)為收入核心，在2020年也因疫情關係成長快速。另外可留意專業學位類產品(Degrees)，近兩年共有一萬多名學生加入，Coursera稱平均每位用戶的獲取成本不超過2000美元，而該類產品目前的營收成長年增幅仍是幾近100%。
相較於台灣同業，Coursera所提供的學習領域更加全面、多樣，不只加強一般大學學科知識的吸收，也提供新興技能如數據分析的教學服務，幫助用戶在求職市場上提升競爭力，甚至為機構提供內訓教育服務。在此次公布的招股書中，Coursera也對各類產品收費與營收概況有所揭露，值得台灣線上教育平台新創比較與評估，做為產品開發與業務健康狀況的評估。
資料來源：Coursera Website、Coursera S1 Document、Capital.com 、Crunchbase
周芷安
