中國的投資人不一樣？紀源資本吳陳堯論創投：這是最富創造力的職業

創業邦第 8 年推出「40 位 40 歲以下投資人榜單」，旨在尋找那些極具洞見、穩立浪尖的資本伯樂。為了此次榜單評選，創業邦採訪了本次上榜的部分投資人，力圖解密他們各具特色的投資邏輯，探尋他們投資背後的故事。

「投資是一個富有想像力和創造力的職業。」Zoom 連線畫面另一端的 GGV 紀源資本吳陳堯如是說。

這是一個令人感到新奇的說法。自信、健談、真誠且極具感染力，這是我們對吳陳堯的第一印象，這位 82 年生的投資人，浸潤行業許久，看起來卻仍然如當年剛入行業時一般富有衝勁和朝氣。

吳陳堯出身於網路行業。曾經在網路從業年間，很幸運地遇上了 PC 網路時代和行動網路時代的相交點，許多前所未有的、極富創新力和顛覆性的網路產品迅速地出生、長大。

目睹了這一切的吳陳堯，在轉行進入 GGV 紀源資本做投資後，仍然習慣用網路慣有的「產品力」思維去思考投資這件事——他享受變化和速度帶來的不確定性，這讓他能夠找到更多具有顛覆性的東西。

在更細微的投資策略上，他希望找到通過技術的創新對原有產業進行變革和顛覆的項目，於是在他的投資列表裡，出現了金山辦公、Boss 直聘、追一科技、曠視科技、黑湖科技、森億智能、百布、美菜等等一系列公司，在他看來，這些項目都巧妙地利用人工智能或是大數據改造了傳統行業。

理性樂觀派，這是吳陳堯對自己的一句話總結。 在對行業的深刻理解之下，吳陳堯還揣懷著一點點理想主義、一點點想像力、一點點冒險精神，他把投資當成一門藝術，在有限的邊界之內，盡可能地遵從內心最本質的聲音，在無限的想像空間裡，勇敢酣暢地描繪著關於時代、行業以及自我的未知變量。

吳陳堯的投資邏輯：項目的創造力與顛覆力

在成為一名真正意義上的投資人之前，吳陳堯準備了 6 年——即使這可能是在無意識的狀態下進行的。

畢業後，吳陳堯加入了阿里巴巴，但卻是剛剛併入阿里體系、還保持相對獨立的雅虎中國。 2008 年，吳陳堯又加入了騰訊，負責整個騰訊網的流量變現策略和騰訊平台的廣告投放系統。在騰訊，吳陳堯開始學習產品和商業模式的真正本土化創新， 去了解騰訊把握用戶核心需求的意識和方法，不到 30 歲時，他便當上了副總監並開始進入總監升職流程。

但同時，那個時代的網路大公司組織架構也很固定，這讓正處於充滿熱血和衝勁階段的吳陳堯感受到了瓶頸，他理性評估了自身優勢：本科金融出身，對網路的產品和運營都具有深層了解。那個時候風險投資行業在中國剛開始進入紅利期，吳陳堯對投資產生了濃厚的興趣，同時基於對未來網路和產業資本結合的看好，在 29 歲，他決定轉行。

對吳陳堯來說，投資相比於網路產業的產品經理，要涉獵的方面更多——從思考的全面性來說，投資要了解底層的商業邏輯，世界運行的規律， 思維方式在探尋第一原理的過程中會產生高度激盪，這一切都讓吳陳堯感到新鮮。

一名好的投資人，性格里天生有挑戰不確定性的因子存在，吳陳堯亦是如此，不斷嘗試新事物能夠讓他在生活和工作中富有激情和靈感。有一些人受現實因素的侷限，習慣待在舒適圈，不願輕易嘗試陌生環境，而這些似乎不在吳陳堯的考慮範圍——起初他去了北京，後來又去了香港，30 歲加入 GGV 時，又來到了上海。在此之前，他只來上海玩過一次。

「我比較願意去遵從自己內心的想法，願意為此而成長，即使會承擔一些風險。」吳陳堯笑道，「因為我確信自己喜歡做的事，現在的結果也證明瞭如此。事業和戀愛、結婚一樣，有的人可能喜歡，但是沒勇氣去探索和追求，而我剛好是勇於追求自己想法的那一個。」

投項目的邏輯也是如此，在擁擠的賽道裡做一點點模式上的創新改進和把原有要素揉碎、重組的項目並不能讓他感到興奮，真正吸引他的是具備一定創造力和顛覆性的東西。

真正的商業模式創新是可遇不可求的，吳陳堯認為技術的創新將會是人類未來幾十年的主題。 「在 To B 時代，技術正好代表著這種顛覆力」，吳陳堯說，「所以我現在看 To B 項目看的更多。」

比如黑湖智造。 黑湖智造的邏輯是用行動端數據採集與產線合作，基於優化和機器學習的排程管理及品質控制，去賦能傳統製造業。除了要理解並抽象化各種不同類型的製造業的共同規律，還需要了解傳統 MES 軟體不能完美滿足和適應客戶的原因。

編按：創立於上海的黑湖網路科技有限公司專為製造型企業提供基於雲端數據的分析工具。他們通過實時數據分析平臺（Black Lake MI），結合機器學習和數據建模，幫助製造業客戶提高效率，降低成本，實現數據實時驅動決策。

而黑湖智造的創辦人周宇翔，卻不是一個典型的 To B 行業創辦人：他出身於製造業家族，曾在香港的投行做過併購，還在加拿大的最大的養老金基金之一做過投資。

「當像這種背景較好的創辦人，願意來去做這麼一個又土又苦的生意，跟長三角、珠三角的工廠廠主泡在一起，一下子讓我想去了解這家公司更多。」吳陳堯描述道，「當我確定創始人同時具有激情和冷靜的頭腦，對改造線下製造業
有充分的敬畏之心，也做好了面向困難的準備，我立刻明白，這是值得我們去支持的創業者和賽道。」GGV 很快完成了對黑湖的 Pre-A 輪投資。

再比如吳陳堯投的另一家企業——森億智能。 森億智能是一家利用人工智能輔助診療的公司，如今業務正在向專科專病領域拓展。森億智能的醫學自然語言處理系統，已經能解析十五、六個專科醫療病歷，包含住院報告、出院報告、手術記錄、病程記錄、護理記錄、麻醉記錄、影像報告、體檢報告等一系列類別的病歷，極大程度地提高了傳統的醫療效率。

吳陳堯堅信，在未來的醫療行業，人工智能必將佔有重要的一席之地，「醫療是我願意去賭的一個賽道」，吳陳堯篤定地說。

在吳陳堯的投資清單中，像這種利用人工智能或是大數據技術改變傳統行業的項目還有很多，比如曠視科技、追一科技等，吳陳堯認為它們在各自的行業都具備著顛覆性的力量。

當我們問他，做了 9 年投資，當年的新鮮感與熱血是否漸漸被磨滅時，畫面另一頭的吳陳堯認真思考了良久。他說：「你敢相信嗎？我的激情與 9 年前相比，只有增不減。」

新創投資的典範轉移，後成長期項目的投資邏輯

吳陳堯很喜歡聊 BOSS 直聘，這個項目對他來說有特別的意義存在，不僅契合他的投資邏輯，更反應了他在近幾年琢磨出的一種嶄新的投資方法論。在 BOSS 直聘出現之前，求職者和企業之間的信息相當不對稱，傳統的招聘模式極其浪費人力與時間效率，BOSS 直聘用直聊的方式重新構建了招聘模式的改變。

編按：BOSS 直聘近幾年於中國興起的招聘軟體。

吳陳堯是在 D 輪投進去的，GGV 的項目大多偏重於 B 輪或是更早期，做出這個決定，吳陳堯在內部反復討論了很久。

當時有很多不同的聲音存在，有人認為 BOSS 直聘的 CEO 趙鵬是 70 後，年紀偏大，VC 更喜歡投富有活力的年輕人，更多反對的聲音在於輪次太靠後，估值太高，「這是 PE 該做的事情，不是 VC 」，有人這樣說。但吳陳堯相信這個項目是可以顛覆行業的，招聘在未來一定會人工智能化，BOSS 直聘今天所積累的數據和用戶數量，在未來一定會有不可估量的價值。

吳陳堯相信自己對產業的預判，決定賭一把。但意義不僅於此。

吳陳堯將這種 仍在發展階段，並且未來依然會有高速增長空間、但融資金額和輪次已經到後期階段的公司稱之為「後成長期項目」 ，這種成長與融資出現錯層的現像在如今的 To B 市場上已經被越來越常見，超出了傳統 VC 的射程範圍，「所以必須要以一種新的投資方法論來看這個階段的項目，」吳陳堯說。

這種項目的價值預判有這幾個層面，一是是否有成為 category leader（行業龍頭）的潛力，二是是否具備持續創新的能力，三是是否具有長期增長的空間， 具備了這三點，即使是後期投資，複利效應依然很明顯。

比如吳陳堯參與投資的金山辦公，去年 11 月在科創板上市，短短半年多時間，就讓 GGV 從投資至今的賬面回報超過了 50 倍。市面上像這樣的例子還有很多，包括騰訊、阿里、拼多多。

但是很多 VC 在資金量和邏輯上並不具備支持這種項目的條件，所以吳陳堯認為，必須出現一種新的投資方法論，去尋找具備這種潛能的公司。

「足夠優秀和偉大的公司，一定是能夠不斷給你驚喜的」，吳陳堯說。

理性樂觀派，永遠要有回到原點的勇氣

吳陳堯最喜歡的一部電影叫《荒野生存》，這部片子改編自一個真實的故事，一個理想主義者的流浪故事。

主角 Chris McCandless 放棄令人羨慕的生活，選擇了截然不同的人生，身無分文地踏上去阿拉斯加尋找自我的道路。兩年來，他行走於這個世界，沒有電話、游泳池和寵物，也沒有煙，只有自高無上的自由。這個理想主義的漂泊者，以路為家，行走在大地之上，然後湮沒在荒野之中。

吳陳堯用心感受 Chris 的旅程，這和投資很像，在探索投資的過程中，也會在每個不同階段遇到不同的人，或許可以一起前行，但最終你必須要一個人完成。

他得出結論，人是屬於個體的。探索投資理念的路上，或許可以沿用前任總結的東西，也可以與別人交流，但最本質的邏輯仍然只能靠自己去感受。這種對自我最本質的探索，能夠賦予一個人前進的勇氣。

去年年末，金山辦公科創板上市，成為 2019 最引人注目的 IPO 項目之一。
這是吳陳堯來到 GGV 以後，主導參與的第一個項目，陪金山辦公跑了 6 年，這 6 年對吳陳堯來說也是對自我認知的一個探索過程。

金山辦公是整個 To B 行業在早期行動網路時代的一個縮影。每個季度參加金山辦公的董事會，吳陳堯明顯地感受到金山辦公在各個方面做的嘗試，包括在 To c 端上，率先在移動端推出 Office APP ，甚至比微軟更早。也包括從以 license 的方式到越來越多的客戶接受 Saas 的方式，以及這個行業從用盜版軟件到用付費軟件的轉變。吳陳堯見證了每一個節點。

金山辦公終於成功在科創板上市。在人潮如織的上市現場，敲鑼的那一刻，吳陳堯內心感受到更多的是平靜，因為中間見證了太多跌宕起伏。

沒有一家公司是會一直一帆風順的，偉大的公司發展的路徑不是線性的，是先平緩再加速，或是一種曲線發展。

投資人的職業歷程也是這樣，真正做出成績的投資人，職業生涯必定不是平鋪直敘的，中國的創投時代中間有很多風口，很多變遷，投資人身處於這種變化之中，必須要去習慣這種不斷地變化。短期或許並不樂觀，但是把視野放到更高的層面上，把時間線拉長，你所堅持的東西前途一定會是光明的。從每個階段的起伏中去感知更深層次的邏輯，並且試圖將這份感受整合到自己的思維框架中，才是真正要做的事情。這是吳陳堯的感受，也是一個理性樂觀派所堅持的信念。

我們的最後一個問題，是你最終的追求是什麼，這次吳陳堯沒有思考，「我一直在追求一種純粹通透的狀態，這不侷限於是否能投出好的項目，而是不管何時，我都能夠保持思考，隨時都有回到原始的勇氣。」他說。

本文授權轉載自創業邦，作者 Shirlin