想進入日本市場？Sony、LINE創投、東京證交所狂提2個關鍵字：併購、CVC

日本岸田政府於2022年訂出「日本新創產業5年發展計畫」，喊出10倍成長目標，包含新創公司由1萬家增至10萬家、獨角獸新創（估值超過10億美元）由10家增至100家、2027年新創投資金額要達到2022年的10倍等等，另外還降低新創掛牌市值要求（新台幣4億元以上）等等。

轉眼過去4年，計畫已經來到尾聲。

根據Crunchbase的資料統計，日本新創數量約為2.4萬家、總募資額為3,725億日圓，都遠未達到預設目標，而這和市場變化、地緣政治以及各國政策影響有關。不過在這些影響中，日本新創環境仍透露出新的積極訊號。

株式会社東京証券取引所上場推進部長荒井啓祐，在Startup Island Taiwan舉辦的「2025台日新創高峰會」表示，目前日本企業有60%是海外投資人，代表日本和國際連結已經越來越深。

東京都知事小池百合子表示，TIB（東京創新平台）、Sushi Tech與此次高峰會就扮演重要的橋樑角色，讓台日交流更為熱絡，國發會主委劉鏡清則具體提到，國發會在東京設立的東京基地將是台灣新創落地日本的第一站，「現在更重要的是我們要思考新創的全生命週期，也就是出場機制，才能讓資金回流、人才回流，新創發展更能生生不息。」

「2025台日新創高峰會」，就以「併購（M&A）」和「企業創投（CVC）」為2大主軸，探討台日之間的下一步。

日本M&A倍增是為了刺激新創繼續成長，也是海外新創落地的方式

近年來，日本新創的出場機制發生了顯著轉變，其中最引人注目的便是併購活動的急遽成長。

瑞穗銀行創新新創協調部門聯席總經理國仲邦浩表示，若回溯2020年至2024年的數據，新創透過首次公開募股（IPO）和併購的出場數量在5年前大致相同，然而到了2024年，併購的數量已是IPO的兩倍之多，達到178間。

為什麼會這樣？

東京證券交易所（TSE）所祭出的新政策是主要推手。為了刺激日本上市公司持續成長並吸引機構投資者，TSE計劃從2030年起，對在「成長市場」（Growth Market）上市的企業，設定「上市五年後市值須達100億日圓」的新持續上市標準。這項政策對新創的上市動態產生了深遠影響，預計有約七成的新創恐無法達到此標準，因此透過與大企業合作或被併購，以運用其資源，成為新創更為可行的發展方式。

東京證券交易所上場推進部課長後藤潤一郎也表示，日本發現不少新創上市後成長陷入停滯，這對流動性帶來了不良影響，這項新政策正是為了刺激上市公司成長，並期望透過併購促使新創持續發展，一方面是為了保證上市公司擁有的能力，二來也是希望刺激新創透過互相併購的方式持續成長。

日本新創可以是併購的主動方，也可以是被併購的角色——換句話說，台灣新創以併購的方式進入日本，或許是一種更有效的成長策略。

2024年併購日本智慧共享停車場品牌「軒先パーキング」（軒先Parking）的USPACE創辦人暨執行長宋捷仁說，「關係」是日本市場最重視的要素。透過併購，新創可以直接獲得被併購企業過去所建立的既有關係，避免從零開始耗費大量時間和資源。

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「創業家在考慮國際市場時，一定要清楚了解自身的競爭對手是誰，並評估哪些人是潛在的合作夥伴，這樣才能透過併購創造雙贏局面。」宋捷仁說。

91APP財務長高儷玲則以自身經驗補充，並不是只有準備上市（Pre-IPO）的新創可以考慮併購，就算是在早期階段，同樣可以透過併購補足自身缺乏的技術、人才或市場關係，進而快速成長，到了晚期，併購的主要目的就是為了落地市場，「91APP曾收購一家香港公司70%的股權時，就是為了實現在地化。」

Appier開發總監陳英瑋也指出，後期併購通常是為了搶占市場，並加速產品的本土化，因為亞洲與歐美市場在使用者體驗（UI/UX）上的需求可能大相徑庭，這也是為什麼Appier併購法國新創AdCreative.ai。

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日本一站式碳管理平台新創ASUENE創辦人西和田浩平就表示，ASUENE透過5次併購進入日本市場，甚至併購了三井住友銀行內部同樣試探盤查的事業體後，反而被三井住友銀行投資。

CVC的助力：新創前進海外市場的另一扇窗

大企業投資，也是新創落地陌生市場的一大利器，台灣新創應該盡可能爭取合作。

達盈管顧日本合夥人今野寿昭表示，由於CVC所屬的企業深耕於當地市場，對其有深入的了解，因此能為新創提供寶貴的市場洞察和資源。Sony Ventures資深投資總監Takamasa Tokuda就以Sony Ventures為例，該公司已在全球投資超過150家新創企業。其支持方式多樣，包括：將新創介紹給Sony集團旗下的公司成為客戶，促成合作機會；將新創的技術整合到Sony的現有業務部門中；甚至與新創共同開發硬體產品。

Z Venture Capital投資經理Daniel Song則指出，對於希望進入LINE生態系的台灣新創，若能先與LINE台灣團隊建立成功的合作案例，將能更容易地將其解決方案導入到LINE在日本、泰國等其他國家的市場中。這種「從小型成功案例做起，逐步擴大」的策略，是與大型企業合作的關鍵，甚至是日本市場相當看重的方式。

然而，CVC與新創的合作也存在諸多細節需要注意。

在企業端方面，創新管顧總經理郭大經提醒，企業自身必須做好與新創合作的準備，包括建立單一窗口、標準化的合作流程，並明確設定合作目標，才能有效加速導入流程，使合作更加順暢。他進一步強調，單一企業可能缺乏足夠的服務廣度來吸引新創，因此結合多家公司共同建立「開放創新系統」變得至關重要。

對新創來說，則必須找到對的人。今野寿昭和Alchemist Japan管理總監Ryoko Manabe強調，找到對的人、而不僅僅是對的公司，是成功合作的關鍵。這意味著新創需要耐心與毅力，與能夠理解雙方文化和目標的關鍵人物建立信任。日本企業在決策上傾向謹慎，並高度重視信任關係，新創應有充分的心理準備和耐心來應對。

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日本Deep Tech熱潮，是台灣值得借鏡的領域。

從上面2大趨勢的變化，看得出來日本新創環境發展已經悄悄轉向從追求量變到引發質變：過去希望大量資金與人才進入日本，現在則是希望新創藉由併購成長、與CVC合作創造新的可能性。

然而這裡有另一個值得注意的變化：Deep Tech（深科技）。

JETRO協理Hyoung-il Moon表示，日本面臨人口老化和人口減少等諸多挑戰，而Deep Tech通常能提供更具根本性的解決方案，以應對這些國家級的挑戰，例如減碳、數位轉型、健康科技和生技等領域等等，這與日本文化中一貫強調的「企業對社會的影響力」相同。

瑞穗銀行創新新創協調部門聯席總經理國仲邦浩指出，大學往往是基礎科學研究和深度技術的發源地，這為Deep Tech的發展提供了穩固的基礎和人才庫，而大學新創的數量正在增成長，經濟產業省的數據顯示，2014年有超過5,000名學者參與了大學發新創，且2024年數量已超越此數字。

Crunchbase的資料統計也證實了這點：自2014財年以來，日本大學創辦新創數量連續8年增加，並且以東京大學，其次是慶應義塾大學、京都大學和大阪大學為主。

不過Deep Tech創業，就像要把科學家變成創業家，需要讓懂技術的人也懂商業、市場與客戶，因此準備週期相當長，與產業夥伴進行持續的對話和驗證至關重要。這不僅需要找到能理解技術的商業人才，更需要建立一整個價值鏈來將技術商業化。

以台灣的優勢來說，機會絕對是半導體，這也是日本正積極發展的領域。日本和台灣存在互補的供應鏈合作，這是台灣可以利用的優勢：與日本或其他國家進行合作，共同發展深度科技，進而進軍日本，乃至全球市場。