當YC、紅杉等知名創投紛紛示警後，台灣新創、加速器與企業該如何相互扶持？

2005-2006年美國次貸風暴開始，點燃2008年全球金融風暴危機，持續近20個月拖累各國致使經濟衰退；在財政七損八傷下2009年歐債危機「續滅繼絕」，房地產泡沫、銀行危機、主權債務危機等，推動了一連串的骨牌效應。這股全球的經濟衝擊一直到2013年底才算解除。

2019年12月Covid-19自中國武漢開始快速蔓延至世界各地，而在持續2年多的時間後，2022年2月24日，俄羅斯以「非軍事化、去納粹化」為由全面入侵烏克蘭，使得黃金原油齊漲，推升通膨衝擊；上述因素再加上利率攀升與全球供應鏈處於重組時期等因素，使得資金市場嗅到未來景氣有下行風險。

在各式的資金市場中，創投基金屬於長線操作的基金，對於景氣變化的反應相當靈敏；當其投資行為變得更加謹慎，表示未來經濟前景可能挑戰重重。2022年4月6日Crunchbase所公布的北美創投研究報導也指出，早期投資在2021年第四季至2022年第一季間已出現趨緩現象。2022年5月19日Y Combinator在寫給旗下新創企業創辦人的信中，提醒新創們做好最壞的打算，並預告接下來24個月可能發生的情況與建議因應的做法；包含在資金燒完前達到損益平衡、縮減開支、接受較相對低的估值等。

2022年5月20日的報導進一步指出，超過億元的新創投資交易在2021年11月達頂峰後，在2022年1月至5月間出現連續下滑現象；另一個跡象則是美國科技公司已開始裁員。透過上述資訊的爬梳，資本寒冬的號角似乎又被吹起了，臺灣的新創與投資人分別該如何因應？

耐餓耐寒是我的名，步履雖蹣跚卻不能慢

經濟部中小企業處FINDIT平台在2020年疫情之初，整理了NfX對創投與創業家觀點調查（The VC & Founder Sentiment Survey）和Pitchbook的創投觀點，並發起臺灣新創投資調查作為參照。

在上述調查報告中有一項來自疫情的看法相當有趣。問及「美國何時能回復到正常生活」有12.4%的投資者表示在「2022年4月後」，而受訪新創則有8.7%回覆相同答案。回到臺灣，問及「疫情對總體經濟會持續多長時間」，早期投資者有16%認為會持續2至5年，認為持續5年以上者占比1%；新創企業中有19%認為會持續2至5年，認為持續5年以上者占比2%。

由此可見，投資者與新創因應外在衝擊的心理預期其實是有所差異的。在美國的新創普遍比投資者樂觀，在臺灣則出現相反的結果，新創對於最差的狀況表現出更審慎的心態；這或許是臺灣新創心理層面的優點，這樣的決策與預期心理，有機會使台灣的新創「更加耐餓」。

若景氣在未來如市場所料出現持續性低迷，早期資金供給可能出現緊縮，對於尚未做好「產品市場契合」（Product-Market Fit；PMF）的新創將會比較辛苦；如果產品或是服務鎖定的市場是順應景氣的類型，要取得相當於承平景氣時的相仿成績（或達到相同的里程碑）所需要的時間會拉長，自然募資時程也會拉長。就如同YC的建議，在景氣來到波谷前找到為產品或服務付錢的人，趕緊將業績做出來，能達到損益兩平更好。

對於相對成熟的企業，美國的資本市場可能不是最佳的選擇（請思考日本會不會是選擇之一？），但在產品或服務推廣面仍有機會做到逆勢成長，這取決於企業對美國市場需求變化的反應能力，而這大概只有天生全球化（Go Global）或是有當地團隊成員的新創能做得到吧！

資本寒冬下更能突顯企業投資的重要性

依據2021年台經院所發佈的臺灣新創獲投統計指出，企業或企業創投對新創投資參與度相當高，2015至2020年共56%的交易案可看到企業或企業創投的身影，且投資件數逐年增加，2020年達179件，交易的平均規模為354萬美元。在臺灣仍有許多高成長的中堅企業，和具上市櫃資格但未走向公開市場的強者，這些企業仍持續追求未來發展動能及轉型的契機；因此未來的一年，對於這些蟄伏中的潛力被投資對象應加大關注力道。

雖然這些企業對於新創投資與合作可能不熟稔，但透過與現行的加速器或創投合作，將是個很好的切入點。

以加速器為例，由企業直接經營，並投入資源的創業加速器其實不少，在台灣就有：中華電信5G加速器、亞太電信5G創育加速器、聯合創新加速器新創育成計畫（聯合報）、邁特硬體加速器Mighty Net HWExpress、NVIDIA加速器、Mosaic Venture Lab玉山國際加速器、5G元宇宙加速器（遠傳）、AI+新創加乘器計畫（精誠集團）、佳世達加速器、TCI大江生醫創業定向加速器、好食好事食農加速器、HTC VIVE X加速器、飛捷x StarFab加速器、緯創垂直加速器、台大創創x三泰科技垂直加速器、台大創創x康寧公司垂直加速器、LINE新星計畫等。無論是尋找案源、篩選案源、合作期間的磨合，甚至是進一步的投資、解決方案的採購、併購機會，企業、加速器和創投三者的密切合作，有機會讓臺灣新創突圍而出，不受景氣所囿。

對於創投而言，除上述重點企業外，非景氣循環股（Non Cyclical Stocks）例如：保全產業、公共事業、能源、醫療/衛生、民生必需品等業別的上市企業，也是下一波尋求合作的好對象。

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蟄伏對於臺灣新創來說不見得是好事。

在台灣，新創存活的成本相對成熟國家的新創而言更低，但投資方的投資決策還是看成績單以及未來性，大環境的艱難大家都要面對的，相信台灣新創朋友們並不畏戰；先放緩帶給自身金流負擔大的決策，積極了解市場、快速創造小額營收，是一種小步快跑的方式。

反之，身懷資金的投資者，正可趁此時增加與投資夥伴間的互動，除串接前後棒次，有成熟企業的加入，也可以有效提升單筆投資規模與綜效。資金供給與需求的參與者，無論是新創企業、中大企業、創投、加速器以及各個創業協力單位都應團結一致，讓台灣在這個寒冬不太冷。

本文授權轉載自徐慶柏專欄