想在香港 IPO 不能不看，20年來最大改革！香港交易所設立創新板

香港交易及結算所有限公司（以下簡稱港交所）在今年6月16日舉辦「建議設立創新板及創業板檢討」新聞記者會，提出建議透過設立「新板市場」， 在不影響現有主板及創業板的前提下 ，吸納「 同股不同權 」架構的科技網絡或新創企業赴港上市；同時，港交所還提出改革創業板，措施包括 收緊上市及轉主板要求 等。並展開為期二個月的相關市場公開徵詢。

8月18日，港交所結束有關新設創新板的徵詢工作，在這之前市場各界直表示，設立創新板是香港上市制度20年來最大的改革。8月21日香港上市公司商會召開記者會稱，設立創新板將推動香港多層次資本市場的發展，而香港也應接納採用非標準管治架構的新經濟公司以及科技產業公司。

其中，特別提到一些同股不同權的公司都應可被採納。香港上市公司商會會長梁伯韜還表示，規模更大更成熟的非標準管治公司可為創新主機板的目標物件。

創新板設立背景

儘管香港在過去八年中有五年均名列全球首次公開招股集資額榜首，但香港市場仍存在不足，使得好些中國新經濟產業及其他高成長型公司選擇到其他市場上市。創新板框架諮詢文件提出的建議方案，便是希望提高香港市場的競爭力，吸引有以下一項或多項特點的新經濟公司。香港目前的市場機制並不接受這些公司上市： A、尚未有盈利的公司 ； B、採用非傳統管治架構的公司 ；及 C、擬在香港作第二上市的中國公司 。

諮詢文件與內容

自從6月港交所發布兩份文件分別為， 創新板框架諮詢文件 及 檢討創業板及修訂《創業板規則》及《主板規則》的諮詢文件 ，希望藉一系列討論拓寬香港資本市場上市管道及完善香港上市機制的建議方案展開諮詢徵求公眾意見。

據建議方案，創新板分為 創新主板 及 創新初板 ，根據每個板塊的不同風險水平將設定相應的股東保障標準。創新主板將對 散戶 開放，因此會採取與主板相似的監管方針。創新初板將只對 專業投資者 開放，因此上市要求會「比較寬鬆」。為了確保市場質素，創新板兩個板塊均設 快速除牌機制 。

為檢討創業板及修訂《創業板規則》及《主板規則》，香港聯合交易所有限公司（以下簡稱聯交所）徵詢公眾對以下主要建議內容的意見：

1. 取消創業板轉往主板的簡化轉板程序；

2. 為現有創業板上市公司及已提交創業板上市申請（及其後獲批上市）的公司提供3年的過渡安排，以降低取消簡化轉板程序對他們的影響。

3. 創業板申請人預期最低市值要求由港幣1億元增至港幣1.5億元，創業板公司的最低公眾持股市值要求也相應由港幣3,000萬元增至港幣4,500萬元。

4. 主板申請人預期最低市值要求由港幣2億元增至港幣5億元，主板公司的最低公眾持股市值也相應由港幣5,000萬元增至港幣1.25億元（港幣5億元的25%）。

5. 創業板申請人現金流規定由最少港幣2,000萬元提高至最少港幣3,000萬元。

6. 強制規定所有創業板首次公開招股須包括公開發售，佔比不少於總發行量的10%。

7. 創業板控股股東的上市後禁售期由一年延長至兩年；如適合，主板亦作同樣修訂。

瞄準全球、緊盯中國，避免港股邊緣化

此次創新板的 一大亮點在於允許「同股不同權」的企業入港上市 ，目標更是瞄準全球尤其是中國的「新經濟」公司，避免港股「邊緣化」危機。

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本文授權自《FINDIT》，作者：林秀英副研究員