Meta收購不成後估值反而翻倍！Manus正洽談5億美元募資與香港上市

根據《華爾街日報》9月18日報導，AI代理（AI agent）新創Manus正與IDG資本、博裕資本（Boyu Capital）等潛在投資人洽談，計畫募集約5億美元（約新台幣159億元），估值約40億美元。兩個價格中間隔著的，是一樁被中國政府勒令撤銷的併購案。

《彭博》9月17日的晚間簡報表示，Manus本來應該被Meta吞下去，今（2026）年初北京插手之後，這家由中國創業者創立的新創被迫從頭開始，重新當一家獨立公司。

「地緣政治」原本被記在這家公司的負債欄，但是現在這次重置看起來相當划算，因為2025年12月，Meta原本是打算以逾20億美元買下Manus的。

一樁被政府否決的併購，讓Manus重新開始

2022年，肖弘、季逸超與張濤在北京成立Manus母公司Butterfly Effect，直到2025年中，公司才把總部與核心工程團隊遷到新加坡。《華爾街日報》報導，這次搬遷發生在Manus取得一家加州創投公司的投資之後，原本在中國的多數員工一併移往新加坡。

搬完不到半年後，Meta就上門了。2025年12月，Meta宣布以逾20億美元收購Manus，根據《TechCrunch》報導，Manus當時的年度經常性收入（ARR）超過1億美元。到2026年3月，約100名Manus員工已經進駐Meta的新加坡辦公室，創辦人也拿到了Meta的主管職，Manus執行長肖弘直接向Meta營運長Javier Olivan回報。

但是，這筆交易要求Manus完全退出中國的持股與營運。北京在這個時候踩了煞車。

2026年4月27日，中國國家發展和改革委員會（發改委）宣布禁止外資投資Manus專案，要求交易雙方撤回收購案。《TechCrunch》的報導指出，中國提出的理由是這筆交易可能違反出口管制與外資投資規定，背後則是中國對頂尖AI人才與研究者流向西方的疑慮持續升高，肖弘與Manus科學長季逸超被傳喚到北京開會後，甚至一度遭到限制出境。

Meta發言人當時向《TechCrunch》表示，這筆交易完全符合適用法律，並預期調查會有適當的解決方式。

騰訊接手回購，打的算盤是什麼？

最終這筆收購案還是沒能成行，不過最麻煩的還是要拆解一樁已經開始整合的跨國併購。

根據《華爾街日報》報導，Manus的創辦人與早期股東，包括騰訊、HSG（原紅杉中國）、真格基金，以約20億美元的估值向Meta買回股份，這筆交易讓騰訊成為Manus的最大外部股東。交易完成後，Manus繼續在新加坡獨立經營，不併入騰訊業務。

騰訊會接手當然有自己的盤算。

根據《金融時報》報導，騰訊與Manus及肖弘有長期合作關係，騰訊認為增持Manus股份會與自家的AI代理布局產生協同效應。騰訊總裁劉熾平在5月的財報電話會議上表示，除了基礎大模型，AI代理已經成為突破性應用，騰訊在平台託管AI代理上具有優勢。騰訊當時正在測試微信（WeChat）的嵌入式代理，肖弘是第一批受邀參與測試的外部專家之一，而且成立Manus之前，肖弘的上一個創業專案就是建立在微信生態系上的客戶關係管理（CRM）平台。

拆解的成本有一部分落到用戶身上。2026年8月，Manus通知用戶自行匯出並備份資料，理由是公司必須刪除Meta收購之後產生的資料，以符合特定司法管轄區的監管要求。到了9月，Manus宣布恢復獨立營運，原創辦團隊繼續帶領公司。

估值翻倍的理由：投資人在賭AI代理的變現速度

根據《華爾街日報》報導，這一次新的募資除了IDG資本與博裕資本，中國電池廠寧德時代（CATL）也與Manus談過投資；既有股東騰訊、HSG與真格基金正在考慮參與這輪募資。

投資人想買的還是對未來成長性的看好。

Manus去年靠一支AI代理的展示影片走紅，產品能處理撰寫深度研究報告、製作簡報這類複合任務，早期版本由在中國的工程師開發。獨立營運之後，產品線已經從單一代理往外擴：根據《TechCrunch》報導，Manus目前提供聊天機器人，以及讓使用者直接生成應用程式與網站、產出設計與簡報、製作影片的vibe coding工具，正面對上OpenAI、Lovable與Replit。《華爾街日報》則指出，Manus正運用開放權重模型（open-weight models）與後訓練（post-training）技術改良產品。

營收數字是這輪估值的支點。根據英國《金融時報》7月報導，Manus的ARR在今年稍早已經攀升到接近5億美元（約新台幣159億元），相較Meta收購當時的逾1億美元大幅成長。

若以這個7月的數字對照，20億美元的回購價約當4倍ARR，40億美元的新估值則約當8倍，兩個數字的時間點不同，僅供參考。投資人願意付出多一倍的價格，賭的是AI代理能把使用量換成營收的速度。

下一站香港：中國AI新創的資本路徑正在改道

《華爾街日報》報導，Manus目前的營運主要仍在新加坡，公司正在評估一項重組，為潛在的香港首次公開發行（IPO）鋪路，知情人士強調相關討論仍在初步階段。這與英國《金融時報》7月時的報導說法一致：參與回購的投資人看好Manus維持獨立成長並在香港上市，而要在香港掛牌，Manus可能需要重組以滿足中國監管機構的要求。

不過《華爾街日報》與《TechCrunch》都註明，募資與香港上市都還在洽談與評估階段，消息全部來自匿名人士。英國《金融時報》7月的報導也留下一個問號：脫離Meta的生態系之後，Manus能不能繼續維持強勁成長，市場上仍有疑慮。

資料來源：《華爾街日報》、《彭博》、《TechCrunch》、《TechCrunch》