海外資本寒冬來襲，矽谷創投謝忠高：現在絕對是台灣非常好的機會！

曾成功孕育出Dropbox、Airbnb、Coinbase等知名新創公司的矽谷著名加速器Y Combinator（YC）在今年5月發布一則題為「經濟低迷」（Economic Downturn）的警告信，提醒創業者連續13年的創業熱市即將劃下句點，隨著通膨問題、股市崩塌、疫情動盪而使投資意願大幅下降的「資本寒冬」正迎面而來。

不只是YC發出這樣的警告，美國市場調研機構CB Insight今年5月發布針對2022上半年市場變化調查的《全球創投報告》也指出，2022年第二季的創投投資額，與上季相比下跌了19%，同一季美國市場的創投資金總額更創下自2021年以來的新低。

消費型態和貨幣政策轉變與持續存在的通膨問題，使全球在後疫情時代面臨經濟重整壓力，造就投資意願低落的資本寒冬來臨，影響新創團隊往後募資的難度大幅增加，新創該如何順利因應並度過難關？

Meet創業小聚於7月4日舉辦Meet Global Online Happy Hour活動，邀請在矽谷和北京各有10年創投經驗的美西玉山科技協會主席謝忠高，與曾任AppWorks合夥人、現致力於醫療科技與智慧物聯網新創領域的Taiwan Global Angels創辦人詹益鑑跨海連線，一同探討資本寒冬下台灣新創的出路。

暌違13年再度襲來的資本寒冬，和過去有何異同？

早在1997年就踏入創投行業的謝忠高，曾經歷2000年的「.com股災」與2008年的金融海嘯，他指出，現在即將來臨的資本寒冬，與2000年的.com泡沫形勢非常相像，這點可以從美國上市公司的狀況來看。

在2000年前，美國上市公司當中營運但不賺錢的比例約占4、5成，但在2000年時突破8成以上，隨後慢慢下降，直到2019年再度超過8成。也就是說，在過去幾年大家只看成長、不看獲利，市場熱絡到幾乎可以用瘋狂來形容，然而用物理學的現象來看，要維持市場上的「最大亂度能量」需要非常多的金錢去支撐，這些公司本身不賺錢是事實，一旦撐不過就會爆炸。

另一件和過去資本低迷有關的現象，則是在2000年、2008年與此刻都出現的大量「衍生型商品」。

謝忠高解釋，在2000年.com泡沫破裂時，許多創業家和投資人都逃出市場，那時有一群金融家因為手上資金太多，便開始創造衍生性商品，例如當時的次級房貸。而套到現在來看，則是近幾年常見的SPAC上市、虛擬貨幣ICO發行等，都是市場上想賺錢的人製作出來的衍生產物，與第一件事同理，當市場上的最大亂度撐不下去，便會出現反彈。

別急著上市，資本冷卻時靜下心來長期耕耘

面對無可避免的投資市場冷卻，新創有何因應之道？

謝忠高認為，新創度過寒冬的方法不外乎就是努力做到開源與節流，除了想辦法募資，也要盡量降低成本支出，包括盡可能地減少租金、人力，並與投資人保持密切聯繫與溝通，培養出共度難關的共識。

至於許多新創都因市場近況暫緩上市，謝忠高表示，台灣新創經常以快速上市為目標，但上市其實不等於出場，很多虧損的公司往往是上市後見光死，股價馬上大跌。因此他建議，新創還是要踏實想好自己的基本盤，才能在熊市或牛市都能上市。他也提醒，美國新創平均7.5年上市，如果想做好一個新創，最好要有熬10～20年的決心，絕不是花個2、3年就能達成，「把這件事想清楚就會靜下來了。」

資本市場保留時站穩腳步，風暴過後將是勝負關鍵

經濟下行帶來的資本保留，對於不同階段的新創團隊所造成的衝擊也有差異。Taiwan Global Angels創辦人詹益鑑表示，資本寒冬的來臨其實大家早有預期，這也是前幾年募資金額往往比過去高出2～3倍的原因，但如果是一些早期新創團隊，尤其如果還在剛創業的階段，商業模式不成熟、沒有獲利的話，要有心理準備在接下來的幾年會特別難熬，投資人會變得更加保守。

「不過對中晚期的新創來說，反而是很好的加速機會，」詹益鑑指出，已經有穩定的商業模式和業績的公司，則是要牢牢抓緊機會，只要能撐過這波寒冬，很可能就是分出勝負的關鍵。

就像現在全球知名的Google、臉書、阿里巴巴，都是在2008年金融風暴前成立，並在穿越風暴後，馬上大幅領先對手。他強調，不論是創業或募資角度，都要去思考募不到資金的這2年應該做什麼樣的考量。

寒冬創造機會，過冬期間台灣如何與矽谷重新連結？

有些創投認為，資本寒冬期間，矽谷投資不再活躍，此時位於矽谷以外經營成本較低的地區，反而望趁這波停滯期創造出「新矽谷」。

不過，謝忠高認為，要出現下一個矽谷必須滿足「聚集效應」，要有足夠的頂尖大學、充足的研究能量、願意創業的人、創投與銀行資本和法務單位等，世界上能達到所有條件的地區其實不多。目前來說，北京和上海的潛力頗大，但他並不認為矽谷會在短時間內被取代。

「但現在絕對是台灣非常好的機會。」謝忠高表示，台灣新創未必能吸引矽谷投資者的資金、未必能在美國上市，但可以與矽谷的新創公司結合。矽谷新創都希望能開拓亞洲市場，這點是台灣能夠幫忙的，加上台灣的人才品質好、有硬體實力、人力成本卻沒有美國來得高，對矽谷許多新創來說很有競爭力，如果能和對上眼的公司合併，對台灣新創能拿到美國的股票，也更有機會直接在美國募資。

針對台灣與矽谷如何重新連接，詹益鑑則認為，美國其實一直以來都很重視台灣的半導體、硬體和人才，而近幾年美國的自動化產業尋求軟硬體整合，卻面臨嚴重的缺工問題，此時台灣應扮演速度與品質兼具的良好原型開發供應鏈，善用台灣所具備的人才與效率優勢。