SaaS新創不用再怕收入遞延！新創 Pipe 兩年內身價破 20 億，將帶來融資革命

創業小聚想要讓你知道：
1. 隨著加密貨幣與金融科技的純熟，全世界的融資方式正變得更加多元化，例如 DeFi
2. 美國新創 Pipe 將 MRR 合約作為金融商品換取 ARR 現金流，不僅讓 SaaS 企業可以避免「成本上升收入遞延」的情況，更不會有「稀釋股權」的現象

一間設在邁阿密的新創用不到兩年時間，以「另類 Nasdaq」的商業模式吸引各界創投，今估值達 20 億！它是如何贏得投資人青睞？又開發出哪個全新市場？

Pipe Technologies 成立於 2019 年，目前獲資總額達 2.1 億。他們三月時才剛完成 5000 萬募資，領投的是西門子旗下 Next47 與億萬富豪 Jim Palotta 的 Raptor Group，包含 Shopify、Slack、Hubspot、Okta、Michael Dell 的 MSD Capital 等都參與投資。

「這不是傳統的募資，我們是很有目的性的，這與數字無關，我們甚至不缺資金。」Pipe 的共同創辦人與 CEO Harry Hurst 向 Yahoo Finance 說道。Hurst 表示「誰將參與」、「誰對創造更健康的生態系統與幫助公司成長的使命吻合」才是重點 —— 簡言之，這次募資的宣告性意味重於實際金額。

才剛結束 5000 萬募資輪，Pipe 又在本月月初進行另一輪募資，TechCrunch 透露目前已募資超過 1.5 億，並出現大規模超額認購的情況，本次由 Greenspring Associates 領投，新舊投資者皆參與這次募資，Pipe 對此交易案並無發表評論。投資人一致看好的 Pipe 到底是做什麼的呢？

新資產類別出現！把「經常性收入」拿來交易，提前兌現！

簡單來說，若把 Nasdaq 視為各個公司的「證券」交易所，Pipe 則成了各個公司的「經常性收入」交易所。Pipe 搭建平台與機制，讓企業透過賣出 MRR 合約（Monthly Recurring Revenue，月度經常性收入）來換取 ARR（Annual Recurring Revenue，年度經常性收入）的現金流！

Pipe此一創舉的亮點有二：

首先，成為訂閱制的企業的福音。多數 SaaS 服務商前期不像賣斷式商品能短期回收大量資金，增加技術資本投入的同時訂閱顧客量又不大，因此常出現「成本上升收入遞延」的情況，更成為訂閱制新創前期的一大考驗。Pipe 將這些企業與平台另一端的投資人連結，一方面使企業透過 MRR 合約提前獲得現金流，一方面讓投資人出價競標，以折扣價格（通常為每塊 0.9 到 0.95）獲得 ARR 總額，可謂創造出雙贏局面。

再者，Pipe 開發出全新資產類別。它將「經常性收入」變為新的資產種類，避免了傳統換股造成「稀釋股權」的現象，公司也不需透過借貸來延續產品的研發與銷售——這是一種全新的融資方式，隨著訂閱服務日趨普及，未來發展潛力無窮。「Pipe 讓經常性收入合約首度變得可交易，它開啟的是幾兆元的資產類別及獲利！」Okta 公司發展副總裁 Monty Gray 說道。

Pipe 依照交易金額對平台兩邊收取最高 1% 的交易手續費，至今已累積超過 10 億元的可交易 ARR，並有超過 3000 各式規模的公司加入平台。

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根據 Pipe 表示，只要是有子公司設在美國的企業都能使用，若有符合資格的台灣新創也不妨試試這個新融資管道，畢竟註冊平台並不需收費，平台也不會強迫公司進行交易。

加密貨幣興起，融資方式加速多元化

事實上，除了 Pipe 提供新的融資方法，近期興起的 DeFi （Decentralized Finance，去中心化金融）也為企業與投資人提供更多元的交易方式。DeFi 很常被應用在公司「募資」，僅需寫好代幣發售合約，公司便能省去傳統層層的募資步驟，直接向全世界持有以太幣的投資人募資。

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而尤其是在區塊鏈產業，近期也出現許多企業聯合或是匿名的創投資金，它們透過去中心自治組織（Decentralized Autonomous Organization）運作，可視為開放式的創投基金，透過區塊鏈技術進行投資與獲利。 Rarestone Capital 創投向 Forbes 表示，虛擬貨幣原生代、DeFi 原生代的人們將持續形成社群，而這是傳統創投家無法取代的。