AI龐大支出敲警鐘，BIS警告經濟風險
國際清算銀行（BIS）在2026年度報告中警告，科技巨頭在AI領域的瘋狂支出，面臨演變為長期投資破滅的風險，恐動搖金融市場並損害全球經濟。
BIS指出，若投入AI產生的商業回報不如預期，投資人可能迅速縮減資金支持並引發撤退潮，使當前的資本支出繁榮轉向長期蕭條，對全球金融環境產生連帶的負面衝擊。
募資結構轉向債務，歷史泡沫警訊重現
在報告中，BIS的研究人員將近期的AI熱潮與1990年代末期的網路泡沫進行比較，該泡沫在2000年3月達到高峰。
BIS分析指出，目前AI投資的募資結構已從過去的「保留盈餘」轉向「債務籌資」，這種模式大幅增加了金融脆弱性，讓各國央行特別關注AI過度繁榮帶來的金融穩定風險。
BIS還將目前的AI熱潮與歷史上的運河擴建、英國鐵路狂熱等事件對比，強調技術突破往往吸引遠超商業回報能支撐的過量資本，最終以投資逆轉告終，並引發整體經濟衰退。目前的AI投資熱潮在規模與速度上與歷史模式十分相似，短期內存在明顯的下行風險。
圖源：BIS報告。國際清算銀行在2026年度報告中，將近期AI熱潮與1990年代末期的網路泡沫進行比較。
信用與股市募資規模龐大，SpaceX發債成泡沫訊號
全球市場對股權與債券發行規模的擔憂正與日俱增。
英國《金融時報》指出，科技集團大量湧入信用市場募集數千億美元。SpaceX在6月初進行了規模高達860億美元（約新台幣2.76兆元）的首次公開發行（IPO）上市。
BIS則指出，全球五大超大型雲端服務業者預計在2025年至2026年底，投入超過1兆美元（約新台幣32.1兆元）的資本支出。
隨著市場消化美國聯準會（Fed）升息預期，若AI投資無法帶來足夠回報，瘋狂發債將考驗市場承受力。
投資管理公司安聯（Allianz）投資長也警告：「SpaceX在IPO後隨即啟動250億美元（約新台幣8,028億元）的債券銷售，正是市場已進入泡沫領域的訊號。」
圖源：Google財經。SpaceX股價162美元，市值仍有2.13兆美元。
AI促進科技巨頭壟斷，對金融體系有深遠影響
除了泡沫與過度投資風險，AI熱潮正從多個層面重塑金融市場。
BIS指出，AI龐大資金需求讓科技巨頭的主導地位日益增強，也導致壟斷情況加劇，對市場競爭、創新、營運韌性及整體金融穩定帶來影響，並波及脆弱的供應商生態。
同時，AI應用也改變了金融體系運作方式，成為央行管理即時總額清算支付系統現金，與運用如BISTRO模型進行經濟預測的新工具。然而，AI模型的黑箱特性導致缺乏可解釋性，對傳統模型風險管理帶來挑戰，也會增加網路安全與數據治理風險。
科技媒體《The Register》指出，目前只有少數企業在AI投入量產環境下，看到明顯的生產力效益，且技術紅利分配高度不均。此外，資料中心對電力的龐大需求為能源價格帶來壓力，加上晶片短缺等供應障礙，進一步放大過度投資並對通貨膨脹產生外溢效應。
本文授權轉載自《加密城市》｜作者：Ariel｜原文標題：SpaceX象徵AI泡沫？BIS：AI龐大支出夢回2000年，一情況恐讓資金大撤退
