暴富、叛逆與創業：從矽谷「屁孩經濟學」看高回報邏輯

汝為矽谷人，不可不知矽谷事。矽谷除了滿坑滿谷的移民與FAANG的工程師以外，它的創業家密度也是全世界最高的，這篇文章我們聊聊我生活中與書中接觸過的創投與矽谷。

一群不安份的屁孩

聊矽谷的歷史時，所有人都會提到八叛逆跟快捷半導體的故事，有興趣可以自己點連結去看。但對我而言，比較有趣的點，是為什麼矽谷會在矽谷發芽，波士頓當時明明在資金與技術上都好過當時的矽谷不少？

The Power Law前幾章就在聊這件事情，簡單來說，八叛逆就是一群很不爽慣老闆的科學家，爽快離職後又不想搬家，於是到處找金主與雇主，希望能夠在家附近找人弄個爽缺就職。

其中一個金主提議他們自己開公司，屁孩們還真的從東岸找到富二代投資，因為是天字第一號的矽谷新創，這金主給了一張現在看起來對創辦人來說虧到不行的term sheet ，矽谷科技業就這樣完全不起眼地開始了。

波士頓由於離當時傳統的東岸產業太近，很多受制於當地資本家做生意的方式，沒有辦法讓底下科學家與技術人員自己亂搞，在半導體這個新產業來臨的時代，反而處處受到制約。

矽谷當時不是技術中心，金主大人又遠在東岸，八叛逆於是可以放開手腳，大幹特幹，誰知道快捷半導體就因為製程突破、晶體管品質與量產能力而在市場取得關鍵地位，快速被搞起來，一飛沖天。

離經叛道的『叛逆』作法，再加上半導體的『時勢』對撞，讓快捷半導體發爐，為投資人帶來當初資本市場根本夢想不到的收益。

當初快捷半導體的term sheet很爛，股份和主導權大多掌握在東岸母公司手上。這些工程師雖然做出偉大的成果，卻沒賺到能退休的財富。既然如此，離職後當然就乾脆自己再創公司。反正人脈、技術、團隊都在加州，幾條街外又能拉朋友一起搞。就這樣，第一批連續創業者出現了，小小的矽谷科技聚落也悄悄成形。

暴富案例捎來群聚效應、網路效應

Greed is right.
Greed works.
Greed clarifies, cuts through, and captures the essence of the evolutionary spirit.
— 電影『華爾街』（1987 年那版）

快捷半導體的成功，就像一塊帶著高倍報酬的鮮血蛋糕，讓嗅覺敏銳的資本鯊魚群開始靠攏。起初是一些小型、專注科技的新型風險投資者，他們不怕早期風險、擅長押注工程師。半導體市場正逢其時，一批又一批新創公司順勢出場，實現高額回報。隨著這樣的循環不斷重演，參與的資本也從小變大，從零星變成組織，真正意義上的矽谷創投體系，才終於在這塊加州土壤上發芽成林。

當時還沒有網路，更遑論遠端，所有想逆天改命的技術人員，與貪戀高倍數回報的資本家於是從全美遷移到矽谷週邊定居，加入這場盛宴。

人才與貪婪驅使資本添加材火，從小廟發爐變成森林大火。這是一場市場，技術，與資本的狂歡，聚落越變越大，矽谷獨特的網絡效應也因此形成。

矽谷的網路效應在蘋果的案例中呈現得淋漓盡致。

Steve Jobs一開始是透過朋友牽線找上Don Valentine — Sequoia Capital的創辦人，他當時已經是非常有名的創投老將了。Valentine看了 Jobs的簡報，他完全不喜歡Jobs的態度與打扮，更覺得這兩人根本不懂什麼叫經營公司。

但Valentine沒有直接拒絕，而是轉身把這個案子介紹給他的朋友Mike Markkula。Markkula當時剛從英特爾退休，年紀輕輕就財富自由，但對創業還有熱情，也對電腦產業有深刻理解。

結果Markkula一看蘋果的產品，眼睛一亮。他看到的不是一台電腦，而是一個能讓消費者第一次「自己擁有個人電腦」的時代轉捩點。

於是他：

• 寫了第一份完整的商業計劃書給蘋果
• 投了自己25萬美金，換來公司1/3股份
• 親自協助公司成立法人、設立財務制度、制定營運方向
• 成為蘋果的第一個真正懂經營、懂市場的管理層

也因為他，Don Valentine才回過頭來願意投資蘋果

可以說，如果沒有Valentine的拒絕與介紹，就沒有Markkula；如果沒有Markkula，蘋果根本撐不到有資格拿到創投錢。

蘋果的產品，也許靠工程出現；但蘋果的公司，卻是靠矽谷網路效應，人才介紹來介紹去，投資人脈連連看，各司其擅長的功能，有興趣的留下來把餅做大，最後好公司大家都參與，大家都分一杯羹，是這樣建起來的。

聽起來像是台灣傳產時期的感覺是嗎？上下游加客戶全都住在同一個社區中，想要嘗試生產某項產品，只要街訪鄰居串個門子就可以談成生意，如果沒有認識，你身邊的朋友也都能幫你介紹到資源。這種網路效應，就變成後來新創必須要根扎矽谷的最大原因。

科學家，學者與技術人員的叛逆屁孩味

這裡我認為要把叛逆這部份抓出來講。矽谷這場的緣起，都是那群賭爛東岸慣老闆的科學家與技術人員，桀驁不馴，不想服從，想要逆天改運，一夜暴富或是一舉成名，他們當然就會有那種你在其他地方企業家看不到的『屁孩味』。

看看最近很有名的Elon Musk，剛出道不久的Mark Zuckerberg，賣軍火給台灣的Palmer Luckey，寫零到一的那位Peter Thiel ，跟80年代的 Steve Jobs ，那一位創辦人不是爭議性巨大，瘋瘋顛顛的，然後又非常自以為是？

不需要聽我的一面之詞，直接聽Mike Markkula 如何形容這些『屁孩』們：他們給人的印象不好，頭髮跟鬍子都很長，聞起來臭臭的，奇裝異服，又年輕又天真，一點都不溫良恭儉讓...... XD

這些天不怕地不怕的，有偏執狂症候群的技術型人格大量的群聚在矽谷，獲得矽谷的資金與人才，一部分的人失敗了，但是也有很多人創造出巨量財富，名聲傳開，然後又吸引了下一批同樣偏執瘋狂的技術狂熱者進駐，這種叛逆的群聚，是矽谷最種要的血繼限界，血脈連結。

因為師承工程師與科學家迭代研發的精神，矽谷文化非常容忍失敗，這也是矽谷創業社群非常引以為傲的一種特質。

同時的，矽谷的資本也就非常順勢地擁抱這樣的瘋狂，這樣的血繼限界，拿Peter Thiel成立的 founders fund舉例吧， founders fund的主張是『不會跟創業家對著幹』，基本上投資後就射後不理，讓創業家可以好好經營公司，如果董事會上面有衝突，一般都是站在創業家那邊。

就是這樣屁孩的上下交相賊，矽谷容忍/鼓勵瘋癲與屁孩的文化於是形成，壯大，這是世界其他地方非常少見的。

不是他們要適應世界，是世界需要遷就他們。

與台灣電子業群聚的比較

台灣的電子製造，跟後來中國深圳的電子製造，也先後發展出群聚效應，進而演化出自己的生態系，台灣電子製造的契機是歐美電子組裝轉單，慢慢地台灣本土也發展出製造與研發的能力，便開始代工。中國深圳則的契機則是港台電子設廠，便也漸漸發展出研發與技術。在細節上兩者有點不一樣，可以參考下圖：

雖然都因為時勢發展出群聚效應與網路效應，但是背後的驅動動機卻跟矽谷有很大的差別。台灣與中國深圳沒有所謂的『叛逆』的成份，取而代之的，反而是訂單為王的確定性，因為有這樣的緣起，台灣資本的投入也偏好穩健前行。（這裡沒有討論台灣的半導體業，或是中國的互聯網產業，這兩個的緣起有點差別。）

你把矽谷這種叛逆血統放到台灣資本市場，不需要多久，他的鋒芒就會被磨損殆盡。同樣的，你把台灣這種訂單為王的企業家放到矽谷，想要在矽谷募資找人才，他也會感覺到格格不入，力不從心，無從下手。

血統根本不一樣，人設很不一樣，很難直接調和做成台灣矽谷。

中國的屁孩的逆襲

中國的網際網路，也曾經出現過一波驚人相似的循環。

故事從改革開放之後的一批「草莽創業家」說起。這些人往往沒背景、沒靠山、甚至沒技術，卻有一股不信命、要改命的狠勁與膽量。

以馬雲為例：一個英語老師，看到網路後嚇到，覺得這玩意能改變中國。他沒技術，沒資金，卻敢在杭州搞個電商網站，還硬著頭皮去美國拉錢，說服了一群美國投資人把錢投進來。

後來阿里巴巴成功起飛，背後的資本是誰？一開始是高盛的投資團隊、後來軟銀的孫正義、甚至雅虎都曾經是關鍵投資者。

這些人看上的，不只是馬雲的熱血與嘴砲，而是中國市場本身的龐大潛力：10億人口的內需+對資訊極度渴望的社會+官辦企業改革產生的技術與人才溢出效應，這些條件集合起來，讓中國成為繼矽谷後第二個創投資本蜂擁而至的創業樂園。

中國網際網路的叛逆精神，也曾有過矽谷那股屁孩氣。

從QQ到百度，從網易到阿里，每一家公司最早幾乎都像在擦邊球裡求生存，用各種「先幹再說」的做法跑在政策前、競爭者前、市場前；然後靠著市場爆炸性增長+創投資本灌溉，把整個產業燒出來。

結果就是：叛逆文化+巨型內需+創投資本，一拍即合，燒出一整個中國互聯網時代。

把貪婪引出來？

矽谷的屁孩文化，真的因為任性+時勢+本土的大市場，創造出高回報倍數的公司，也因此引來嗜血的資本。有了資本的投入，屁孩文化有了資本的幫助，繼續恣意而為，創造不同的公司與產品，繼而創造出下一波時勢，如此循環不已，在舊金山灣區波波相連。

拿掉任何一個因素都會讓矽谷現象戛然而止，少了任何一個因素都沒有辦法複製矽谷現象。看看中國，馬雲已經落馬，象徵性的屁孩叛逆已經被抽掉，雖然零星依然有突破，然而原本高速運轉的引擎已經漸漸慢了下來。以後如果有突破，也不會是原來的引擎驅動的了。

台灣呢？一沒有本土市場，二沒有系統性的叛逆，要怎麼做矽谷？

能不能靠靠『貪婪』？

應該要問的問題，是如何讓台灣本土的創業專案，有足夠的出場倍數？能不能出場平均50倍以上？

有足夠的倍數，才會吸引血色的資本，有血色的資本，才有下一波掏金的屁孩創業家。如哪天你大學同學出場了一家倍數500的新創公司，連Marc Andreessen都跑來台灣找他談合作，連經濟學人都拿他當封面人物，你回憶起大學時他憨憨笑的蠢樣，你會不會認為自己也有機會達成理想？越來越多人有這種想法，生態系才會有機地恣意生長。

我不確定矽谷的屁孩文化適不適合台灣，也沒有辦法給出台灣產業的教戰守則，但是任何的發展與成長，都是從野心開始的，台灣新創只要能把倍數放大，放到很大，生態系就指日可待了。

倍數這條路，政府來搞絕對沒戲。對政府來說，還是著手當初台灣電子業的供應鏈整合，在新國際局勢下，沒有辦法發單中國供應鏈的精密製造，都到台灣來。忘記矽谷吧。

本文授權轉載自《太陽拳的萬人敵之術》，原文標題：聊聊矽谷創投（二）-屁孩經濟學，與高倍數回報的資本的盛宴