China.com燒起華人網路掛牌熱

七月十三日，宣稱要做大中華地區入門網站的China.com，在美國Nasdaq上市，成為全世界第一家上市的華文網站。全世界的投資人以比定價高出3倍的價格，對「中國網路概念股」的樂觀前途下注。股價高竄至每股66.63美元，交易量達1330萬股，為China.com帶進近8400萬美元的資金，總市值達14億美金。
隔天清晨，負責成功承銷China.com的李曼兄弟公司（Lehman Brothers），在香港島半山腰的香格里拉大飯店，舉辦了一場「網路在亞洲」的研討會。會中匯聚了近百位來自亞洲各地的投資人與網站經營者，China.com的上市「傳奇」不斷被訴說，十幾家網站經營者莫不積極表現，西裝畢挺的投資人也在密切觀望，誰會是下一個China.com?

**同行不認為「有什麼了不起的想法」

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當天中午，China.com的總裁葉克勇（Peter Yip）被安排了一場「神祕的午餐報告」，所有聞風而來的中外記者們，被關在飯店的套房裡，不准親近現場。據參與「午餐約會」的人士指出，葉克勇完全不帶腔調的流利英文，簡單訴說了China.com的美好遠景，但是同業內行人都指出，看不出China.com「有什麼了不起的想法」。
究竟China.com做什麼？誰經營？有什麼了不得的策略？不論是讀中文的兩岸三地華人，還是看熱鬧的老外，沒有太多人明瞭，但是China.com賣的概念盡在公司名稱中：「中國」與「網路」。西方媒體和分析師頻頻讚嘆：名字取得太好了！
即便China.com去年一年虧損850萬美元，營收的350萬美元大部分不是來自網站，而是網頁設計；即便China.com在中國各式各樣的網站排行榜中，總是落在十名之外；即便中共新華社10.9％的股份可能會抑制網站內容的自由度，使網站的吸引力大減……，但這都不能阻擋投資人對中國網路市場潛力無窮的預測與夢想。
總部設在香港的China.com，是由在開曼島（Cayman Islands）註冊的「中國國際網路傳訊公司」(CIC, China Internet Corporation)分拆成立。China.com的股東都大有來頭，包含香港地產商「新世界基建」佔18.2％、美國最大的網路公司「美國線上」（AOL,America Online）佔8％、中共官方新聞的發佈樞紐「新華社」佔10.9％，美國非常著名的網路廣告公司「24/7Media」佔7.6％，以及台灣的「中環」佔3.5％等。

**計畫串連起兩岸三地的大中華格局

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China.com公司旗下設置4大網站，包括提供搜尋、目錄、新聞內容、e-mail等入門網站的一般服務，今年第三季預計進入電子商務領域。China.com（中華網）和cww.com(國中網)作為公司網站的海外版和中國國內版的網域名稱。在台灣成立Taiwan.com，在香港成立Hongkong.com，共同串連起兩岸三地的大中華格局。
China.com總裁，四十六歲的美籍華人葉克勇，一九九六年中就開始擔任China.com母公司CIC的副董事長，今年一月才開始在China.com擔綱上任。葉克勇是畢業於美國賓州華頓商學院（Wharton）的企管碩士，曾經擔任安侯顧問公司（KPMG Consulting）資深管理顧問（Senior management consultant），進入China.com之前，葉克勇曾創立一家系統整合公司，後來賣給SHL Systemshouse。SHL Systemshouse後來也被美國3大長途電話公司之一的MCI收購。 兩岸三地的網路業界對China.com及葉克勇的背景了解不多。從上市以來，China.com也一直保持相當低調。業界認為，募集了大筆資金的China.com，很有可能在近期進行購併或挖角，在兩岸三地大幅擴張網站實力。
China.com上市成功之後，對亞洲網際網路的經營者產生相當積極的鼓勵作用。許多人共同的關切是，誰將是下一個China.com？

**即使是泡沫，也會穩定很久

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負責承銷China.com的李曼兄弟公司（Lehman Brothers）亞洲區總裁預期，今年下半年到明年，會是亞洲網路概念股的熱潮，將會有數十個亞洲的網路公司陸續在美國或各地上市。
「我們相信，未來許多重要的IPO公司會從這裡—─亞洲起步。」李曼兄弟資深副總裁Ravi Sarathy如是看好。
李曼公司預測，西元二○○○年，美國之外的其他國家網際網路使用者數量，會超過美國境內的使用者。而一九九八年底，包括日本在內的亞洲已有2340萬的上網人口，預估二○○三年，會成長達9870萬人。為了準備下一波亞洲網際網路風潮，李曼公司最近也將重新改組，加強在亞洲的實力。
外界批評China.com不過是另一場泡沫效應，李曼公司發言人表示，網際網路股的熱潮在Nasdaq已經維繫好一陣子，「即使是泡沫，我相信這個泡沫也會穩定很久。」李曼公司副總裁說。
專門投資網際網路企業的控股公司PCGI(Pacific Content Group Investment)總經理Chris Justice強調，任何的亞洲網路公司都應該尋求公開發行，否則的話「他們未來將很難面臨競爭。」而有IPO實力的公司，必須是在Internet單一領域做到第一名或第二名的網站。

**要能創造故事、交代結果

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但許多網站經營者認為，IPO只是問題的開始，拿了錢以後要做什麼，才是重點。最近被國際各投資銀行頻頻接觸的SEEDNet總經理程嘉君表示，公開發行之後，每3個月要受投資大眾的公開檢驗，想著上市夢的網路公司，不但要能「創造故事（create story）」，還要能「完成故事(implement story)、交代結果(deliver result)」，這都牽涉到管理的實力，需要一步步打下基礎。如果做不到，就會成為一場災難。
但程嘉君也承認，在越來越講究規模的網路事業裡，上市是非走不可的棋。「像固網都是大傢伙，我就20億資金，能怎麼辦？但我真的IPO，他要動我就比較難，」程嘉君舉例，IPO代表募集資金的能力，讓網站做到「相對大」，在市場上才有競爭的條件和本錢。
被認為最有條件繼China.com之後，在美國上市的華文網站新浪網（Sina），總經理王志東認為，China.com在Nasdaq的上市，對中國或美國都是很重要的教育。一方面提高美國、甚至全世界的投資人，對美國之外的亞洲、特別是中文網際網路公司的重視；另一方面，也讓中文網站的經營者增加了許多信心。
但王志東也暗指，如果China.com的變成「負面教育」，對所有經營中文網站的企業都將是很大的打擊。

**新浪網不願意走泡沫式路線

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王志東認為，Internet公司有兩種營運模式，一種是泡沫式的，先拿到錢再說，另外一種思考是先把根基紮穩、按部就班的上市。新浪網不願意走第一條路線，「經營網站公司不只是投資，我們不上市也已經有『多於足夠』的資金去經營我們的事業了，」王志東強調。
上個月才拿到8億新台幣增資的新浪網，七月底又將在香港開設新浪網分站，結合北京、台灣、北美的新浪網，完成大中華區的布局。
另一組積極於大中華區的候選人，是由台灣的奇摩站、香港電訊的網上行以及大陸網易的策略聯盟——華網聯盟。這3家公司將透過網路廣告交換、網路使用習慣調查、以及共同行銷的方式，打造兩岸三地的網路市場。
可見的未來，「進中國市場、做網路事業、到美國上市」，將成為亞洲企業追尋的熱門營運模式。
七月初在台北發表亞洲網路報告的美林證券，總結亞洲華人區域的網路優勢：台灣在內容上領先、中國有消費者、香港和新加坡有優良的基礎建設。美林證券預期，未來會有更多兩岸三地的合資出現，結合台灣、香港的行銷人才、融合三地的內容，在中國－這個下世紀成長最大的網際網路市場，開啟下一波網路淘金潮。