25%創投在3年間消失？2024創投概況：大者恆大、AI獨領風騷

「美國創投的現況，是否正從原本多元活躍的局面，步入大者恆大、小者消失的困境？」這是美媒提出的疑惑。

根據PitchBook的數據，活躍的創投機構數量已從2021年的巔峰8,315家驟減至2024年的6,175家，短短3年間縮減超過四分之一。

更值得關注的是，2024年超過一半的創投資金由9家知名的巨型機構主導，「大者恆大」的格局讓小型創投機構舉步維艱，新創在2025年，或許會面臨更加嚴峻的融資挑戰。

發生什麼事？VC的資金流向改變了

根據PitchBook的數據，2024年美國創投機構共籌資710億美元（約新台幣2.2兆元），而其中超過一半的資金來自僅9家創投公司。

例如General Catalyst、Andreessen Horowitz（a16z）、Iconiq Growth和Thrive Capital等4家巨型創投機構，在2024年合計募集超過250億美元（約新台幣7,625億）的資金。而與此同時，一些小型創投公司，如Cowdown Capital和Foundry Group，因資金壓力停止營運。

這一現象反映出市場的競爭壓力正不斷加劇，特別是對於中小型創投機構而言。資金回流的困難讓這些機構面臨嚴峻挑戰，若情況持續惡化，未來幾年內可能有多達30～50%的創投公司退出市場。

思科前執行長、創投JC2 Ventures的創辦人John Chambers坦承：「這是一個更加困難的市場。」他強調，資金正高度集中於像Andreessen Horowitz和Sequoia Capital這樣的大型創投機構，而其他規模較小的公司正在失去生存機會。

此外，資本流動的結構性變化愈加明顯。以往，中小型VC更偏好投資於早期階段的新創企業，但現在，大型創投機構則集中資源於那些具備明確盈利模式的企業，例如OpenAI、Stripe和SpaceX，甚至延長這些企業的私募融資階段，使其更晚公開上市。相對之下，資本需求高但規模較小的新創企業面臨融資困難，能獲得資金支持的機會愈加有限。

AI吸引多數投資人，使其他領域面臨挑戰

人工智慧（AI）的崛起，無疑是資金分配加速向單一領域傾斜的重要因素。根據HSBC的《創新視界》（Innovation Horizons）報告，2024年美國VC投向AI領域的資金占比達到42%，遠高於2023年的36%及2022年的22%。僅在2024年，就有20家AI公司個別籌得了超過20億美元（約新台幣610億）的資金。

整體而言，生成式AI（Generative AI）成為資金流入的重要領域。根據PitchBook的數據，生成式AI公司在2024年吸引了來自全球創投機構的560億美元（約新台幣1.7兆元）投資，相較2023年的291億美元（約新台幣8,875億）成長了192%。

其中，OpenAI、Anthropic、xAI等公司持續獲得巨額融資，推動技術創新。同年第四季度，生成式AI市場的交易總額達到311億美元（約新台幣9,485億），包括Databricks的100億美元（約新台幣3,050億）融資、xAI的60億美元（約新台幣1,830億）融資，以及Anthropic從亞馬遜獲得的40億美元（約新台幣1,220億）戰略投資。

然而，HSBC美國創新銀行總裁Dave Sabow指出，創投資金向「單一領域的極端集中」是一個罕見現象，且可能會在未來進一步擴大。對非AI領域的新創企業而言，融資壓力只會越來越大，一部分創業者甚至不得不轉向AI相關領域，以吸引投資人的目光。

資料來源：《PYMNTS》、《Financial Times》、《Techcrunch》