打破去年併購寒冬！2024第一季併購金額成長22%，這「兩個領域」最活躍？

在過去的幾年裡，併購市場經歷了相當多的起起落落。面對充滿挑戰的總體經濟因素，包括從不斷上升的利率到波動的通貨膨脹，使得全球併購交易活動降至十年來歷史低點。然而2024年第一季全球M&A市場在多筆百億美元以上的大型交易支撐下，總併購金額年增22%，是否意味著併購市場終於擺脫漫長的乾涸期，迎來初步復甦的跡象呢？本文將分析2024年第一季全球併購交易趨勢與前十大收購案件，帶領大家掌握全球最新的併購風向。

多筆百億併購交易與企業分拆交易，驅動2024年首季併購交易金額成長

併購(M&A)活動在經歷低迷的2023年後，在2024年首季出現反彈，主要得益於大型交易的回歸，讓等待復甦的投資者歡呼不已。根據Dealogic的最新數據，全球併購總金額成長22%，達到約7,569億美元(約新台幣20兆元)。根據FINDIT研究盤點，超過100億美元（約新台幣3千億元）的大型交易數量躍升至8起，高於去年同期之6起，且平均規模也相對較高，包括：
1. 美國金融控股公司第一資本Capital One以353億美元（約新台幣1兆1千億元）收購美國金融公司Discover Financial。
2. 美國IC設計公司Synopsys以350億美元（約新台幣1兆1千億元）收購工程設計軟體公司Ansys。
3. 美國石油和天然氣公司Diamondback Energy以260億美元（約新台幣8千3百億元）收購澳洲能源公司Endeavour Energy。

三筆超過250億美元（約新台幣8千億元）之交易為本季金額較高的交易。相比去年同期，超過250億美元的交易僅有美國製藥公司輝瑞(Pfizer)以430億美元（約新台幣1兆3千億元）收購ADC癌症藥物開發商Seagen一筆。

此外，根據路透社報導，2024年第一季併購交易回升的另一個主要驅動因素是結構性交易(包括分拆、分離和剝離交易)增加。受到景氣影響，愈來愈多大型上市公司基於監管因素或策略考量，進而剝離非核心部門或是剝離成長較快的業務，例如：建築材料巨頭Holcim分拆其北美業務，該交易可能使該業務估值達300億美元（約新台幣9千億6百億元），以及聯合利華分拆冰淇淋業務。根據高盛併購結構全球主管David Dubner表示，2024年第一季全球宣布了13筆預計價值超過10億美元（約新台幣3百億元）的企業分拆交易，而去年同期僅為8筆。David Dubner表示：「2024年將成為企業分拆活動最多的一年」。

領域別M&A交易趨勢：科技領域從低迷中復甦、健康醫療交易持續穩健

擺脫去年併購交易低迷的情況，2024年第一季 「科技」領域的併購金額年增30%至1,560億美元（約新台幣5兆元） ，其中以EDA大廠新思科技(Synopsys)砸350億美元（約新台幣1兆1千億元）收購工程軟體公司Ansys最大，其次是美國資訊科技公司慧與科技(HPE)宣布以140億美元（約新台幣4千5百億元）現金收購美國網路設備製造商Juniper Networks，第三是控制器供應商瑞薩電子以59億美元（約新台幣1千8百億元）收購EDA廠商澳洲軟體公司Altium。科技領域是反壟斷監管機構審查最嚴格的行業，但從2024年首季的交易來看，科技領域的併購活動似乎已經實質回歸。

其次是 「健康醫療」領域以984億美元（約新台幣3兆元）位居第二，較去年同期小幅衰退10%，主要是因在去年同期有美國製藥公司輝瑞（Pfizer）以430億美元（約新台幣1兆3千億元）收購ADC癌症藥物開發商Seagen、美國藥房龍頭CVS以105億美元（約新台幣3千3百億元）收購初級醫療服務提供商Oak Street等兩件大型交易的關係。健康醫療領域在今年第一季最大的收購案是近期因暢銷減肥藥聲名大噪的諾和諾德大股東諾和控股（Novo Holdings）宣布以全現金交易收購CDMO開發製造公司康泰倫特（Catalent），總價高達165億美元（約新台幣5千3百億元）。其他交易則多在50億美元（約新台幣1千6百億元）以下，但仍有13筆在10億美元（約新台幣3百億元）以上。值得注意的是，在今年第二季開頭的首月便傳來美國醫療公司嬌生將以131億美元（約新台幣4千2百億元）收購心血管醫材製造商Shockwave Medical的捷報，為第二季健康醫療的併購交易開出紅盤。

第三大熱門併購領域為是 「金融」領域，併購金額成長54%至752億美元（約新台幣2兆4千億元），其中最大交易案為美國金融控股公司第一資本金融公司Capital One砸353億美元（約新台幣1兆1千億元）收購信用卡發行商Discover Financial Services，這也是第一季最大一筆併購交易。其次美國儲億銀行Truist Financial Corporation出售其對於旗下保險經紀業務子公司Truist Insurance Holdings (TIH)的持股，買家為由美國股權投資公司Clayton,Dubilier&Rice（CD&R）和美國股權投資公司Stone Point兩家私募股權領頭組成的投資團，金額達155億美元（約新台幣4千9百億元）。

第四大併購領域為 「石油與天然氣」領域，2024年第一季併購金額年增64%至690億美元（約新台幣2兆元），由於利潤豐厚的二疊紀頁岩油盆地的整合趨勢持續進行中，2024年第一季延續去年第四季重磅交易的氣勢，未顯示出放緩的跡象。其中最大一筆交易是美國石油和天然氣公司Diamondback Energy以260億美元（約新台幣8千3百億元）收購澳洲能源公司Endeavor Energy Partners，完成合併後將成為全球第三大油氣巨頭。其次是能源公司Sunoco以73億美元（約新台幣2千3百億元）收購液體輸送管道營運商NuStar Energy。

健康醫療、金融/保險兩領域為中大型併購案件數與金額總和冠軍

本文以Crunchbase的資料庫，盤點2024年第一季全球併購交易金額10億美元（約新台幣3百億元）以上的中大型案件，共有8件破百億美元的案件，高於去年同期的6件。

2024年第一季併購交易件數前五大領域分別為健康醫療(13件)、不動產與營建(7件)、企業軟體與IT服務(6件)、電子/光電/半導體/通訊(4件)、金融/保險、能源/公共事業/礦產(4件)。若就併購交易金額來看，2024年第一季併購前五大領域為金融/保險(643億美元)（約新台幣2兆元）、企業軟體與IT服務(425億美元)（約新台幣1兆3千億元）、健康醫療(409億美元)（約新台幣1兆3千億元）、不動產與營建(377億美元)（約新台幣1兆2千億元）、能源/公共事業/礦產(376億美元)（約新台幣1兆2千億元）。

在過去的幾年裡，併購市場經歷了相當多的起起落落。充滿挑戰的總體經濟因素，包括從疫情後的狀況到迅速上升的利率和波動的通貨膨脹，使得交易活動降至歷史低點。然而2024年第一季全球M&A交易金額與百億美元以上的大型交易案件數高於去年同期，意味著併購市場終於擺脫漫長的乾涸期，迎來初步復甦的跡象。

此外，我們也看到了以下幾個趨勢:

(1)出現更多的全股票交易模式，顯示融資市場尚未完全支持大型全現金交易
(2)愈來愈多科技領域的公司冒著嚴峻的反壟斷環境追求大型交易，使得今年首季科技併購交易活絡的氣勢逐漸回歸
(3)隨著現金充裕的買家尋求變革性收購，本季跨境交易額成長17%，達1,717億美元（約新台幣5兆5千億元），預計未來跨國交易將會增加。唯企業對中國和亞洲的成長前景仍然持謹慎態度，未來我們可能會看到更多從歐洲到美國的交易，其中一些將是防禦性的策略行動。

展望2024年全球M&A交易前景，隨著近期利率穩定、通膨放緩以及私募股權基金可投資的資金水位(DrybPowder)創紀錄等良性進展，預期2024年全球M&A交易活動將可迎來備受期待的回歸。

參考資料：Anirban Sen & Anousha Sakoui、Business Wire、Green Car Congress、MICHELLE CHAPMAN, Yahoo! Finance、Sean Mitchell,IT Brief Australia、Business news、華爾街見聞、財報狗、財報狗、鉅亨網、鉅亨網、電子創新網、世界日報、睿思網訊、醫谷

本文授權摘錄自FINDIT，作者：林秀英、賴慶玲，完整內容請見：【M&A動向觀測】2024Q1全球併購市場分析：多筆大型交易出現，併購寒冬已盡？