估值2億卻用1億元賣身！新創Uplift被收購出場，紅極一時的BNPL怎麼了？

對許多人——尤其是沒信用卡的人——來說，旅費可能是個負擔，這也是先買後付（Buy Now Pay Later, 以下簡稱BNPL）新創Uplift看到的市場機會。

Uplift推出旅遊產品的2C BNPL的金融科技服務，與300多家航空公司、飯店業者合作，讓消費者可以先玩樂、後付款；今（2023）年7月，Uplift深耕旅遊市場的優勢被以同樣提供金融產品服務的Upgrade相中，最終談成了1億美元的收購案。

值得注意的是，在收購之前Uplift的C輪募資就募得了1.23億美元，當時估值更達到近2億美元，相比之下，此次收購價格似乎有些低了。藉由這次的收購案可以看出，紅極一時的BNPL新創們或許正面臨下一個成長關卡。

以創新角度切入旅遊市場：Uplift創辦人Brian Barth的兩次創業

1999年，Uplift創辦人Brian Barth從MIT電機工程碩士畢業，身為旅遊愛好者的他決定將興趣結合所學創業，與夥伴Stu Kelly創立了搜尋引擎SideStep：將四散各處的旅遊資訊彙整在同個平台，讓使用者可以一鍵查詢到機票、住宿、門票等最全面的旅遊資訊。2007年其競爭對手Kayak，為做旅遊網站的水平整合以2億美元收購SideStep。

之後，Brian Barth開始了他下個創業題目Uplift。從過去了解旅遊業的經驗中，他看到鉅額旅費會造成人們負擔，又看到不是每個人都有資格申辦銀行的信用卡，例如社會新鮮人，自僱業者都可能因為信用紀錄不足而卡關，所以在2014年成立了Uplift，提供消費者旅行產品的BNPL金融科技服務。

簡單來說，Uplift就是一個專為旅遊設計的旅遊分期付款計畫，舉例來說，如果一家人要去迪士尼樂園玩，費用為2,000美元，Uplift可以提供為期一年的分期付款計畫，玩回來後每月僅需支付189美元（總計2,268美元）。

然而，沒有信用紀錄的人也會有欠債的可能，為了降低公司要承擔消費者違約，或壞帳的風險，Uplift除了嚴格的用戶審查機制外，每個用戶分期付款的利息也會不一樣，從不用利息到36%不等。

募資近7億美元的Uplift，為何會同意金融產品服務商Upgrade以1億美元收購？

儘管設下了審核與利息制度，Uplift仍難逃負債風險————創業至今，Uplift募集的資金雖高達7億美元，但這其中包含了向銀行舉債的部分，雖然並未透露具體舉債金額是多少。

在交易過程中，BNPL公司需要先向銀行貸款，支付給店家費用。當消費者不用個人信用額度進行消費，BNPL業者所要承擔的的風險為：消費者若發生重大意外，或消費了遠大於負擔能力的錢，無法償還分期付款的債務，公司現金流就會出現問題。

儘管如此，提供借貸服務的Upgrade仍以1億美元收購Uplift。Upgrade是一家提供金融產品的公司，主要提供2C的借貸服務。在2021年，Upgrade也推出了BNPL產品Laplanche，只是與Uplift不同，使用者要在固定利息底下支付分期付款。

過去，BNPL的支付模式多用於電商平台，Laplanche也不例外，因為只有電商有足夠動機去承擔收不到款的風險：對電商而言，更多的支付方式就能吸引更多元的使用者，也可以收集到更多消費數據訂定行銷策略。

要吸引其他產業使用BNPL的支付模式有一定的難度，然而，Uplift做到了與旅遊業者有很完整的合作夥伴關係，Emirates、MSC郵輪、環球影城等300家以上的企業都是其合作對象。

Upgrade執行長Renaud Laplanche表示，希望能藉由收購Uplift做垂直整合，得到他們的夥伴關係，並順利將Upgrade BNPL的業務拓展到旅遊產業。

雖BNPL的2C市場不被看好，歐洲新創搶進2B商機

如今，創投普遍不看好BNPL的2C市場，原因包括：在全球經濟衰退的情況下，央行不斷升息，貸款利率也隨之提高，消費者的消費模式越趨謹慎。此外，政府也對BNPL市場採取諸多管制措施，擔心消費者累積過多債務。

BNPL 2C供應商賺的是消費者的滯留金、以及電商平台的抽成費。然而，當消費者習慣「無責任」消費的時候，就容易累積超出能力負荷的債務，導致供應商就得償還。2022年，BNPL始祖Klarna大虧了新台幣176億元，競爭對手Affirm市值也蒸發了75%，就是受此影響。未來，BNPL市場可能會呈競合趨勢，當競爭對手實力不再的時候業者便會考慮收購。

與此同時，有些業者從2B市場，看到了新的BNPL商機：當企業遇到收購、數位轉型等情況時，會需要大量的資金，但不是每個企業都有足夠能力去和銀行貸款。如果透過BNPL服務，企業便可以在不損害自己信用的前提貸款，協助他們度過資金困難。

2021年，德國新創Billie也因為推出B2B類型的BNPL服務，在C輪得到創投1億美元的投資。對於BNPL業者來說，即便企業之間的交易有諸多規範限制，但相比消費者，企業普遍有更大的償還能力，降低供應商代為償還的風險。「BNLP的B2B市場還有很多發展空間，而且獲得投資的機會很多。」創投Speedinvest的執行長Olga Shikhantsova如此表示。

參考資料：Fintecbuzz、Uplift、Investopedia、CNBC、CNBC、TechCrunch、TechCrunch、Skifit、PracticalCommerce、Pitchbook