2023上半年投資趨勢報告出爐！全球股市漲聲不斷，創投市場迎谷底反彈？

儘管全球經濟面臨逆風，2023年上半年許多地區股票市場「漲聲」不斷，但私募的創投市場的投資卻是兩樣情，從Crunchbase近日公布最新的全球創投報告中，看到2023年第二季VC投資金額較第一季下降18％至650億美元，若與去年同期相比，跌幅更是擴大至49%。

累計2023年上半年全球VC投資金額為1,434億美元，較2022年上半年的2,940億美元下降51%，較2022年下半年下降10%。唯一讓人欣慰的是，生成式AI力挽狂瀾，為低迷多時的鉅額投資注入新動力，終於讓2023H1全球鉅額投資總金額止跌回升。

本文盤點了最新的鉅額交易數據，從八個重點全方位解析2023年上半年全球鉅額投資的輪廓與趨勢轉變，提供關注早期投資景氣的朋友參考與及早因應。

重點一：2023年上半年全球股市「漲聲」起，但創投市場持續「低迷」中

2023年上半年全球經濟依然處於危險不穩定狀態，除了新冠疫情持續影響、烏俄戰爭延燒與各國央行貨幣政策緊縮帶來負面衝擊等因素外，美國矽谷銀行觸發的歐美銀行業危機蔓延、美國債務上限談判一波三折，可謂是「多事之秋」。然而在「通膨＋高利率」背景之下，今年上半年全球多地股市卻意外地走出了一波「牛市」。

由於ChatGPT帶起的AI話題，預期將對產業產生顛覆性影響，也讓投資市場走出陰霾。根據QUICK FactSet指出，截至2023年6月30日收盤為止，全球股市市值達103兆美元，較2022年底（94兆美元）成長9%。若就2021年11月全球股市市值120兆美元的最高紀錄而言，今（2023）年上半年股市已恢復到巔峰期的86%水準。就市值規模較大的15個主要股票市場來看，美國那斯達克指數漲幅31.73%居冠，其次是日經225指數飆漲約27%、德國DAX指數漲幅為15.98%、歐洲Stoxx50指數漲幅為15.91%。

值得一提的是，日經225指數6月16日收盤價33,706點，創下泡沫經濟崩壞後、約33年來（1990年3月以來）新高紀錄。不僅歐美股市表現亮眼，受惠於半導體、電子產業出口的臺灣、南韓股市表現更是不俗，上半年分別上漲了18.92%、15.21%。

儘管全球經濟面臨逆風，2023年上半年許多地區股票市場「漲聲」不斷，但私募的創投市場的投資卻是兩樣情。從Crunchbase近日公布最新的全球創投報告中，看到2023年第二季VC投資金額較第一季下降18％至645億美元，若與去年同期相比，跌幅更是擴大至49％。累計2023年上半年全球VC投資金額為1,434億美元，較2022年上半年的2,940億美元下降51%，但相較2022年下半年跌幅縮小至10%。整體來說，私募的創投市場投資力道仍無法恢復去年同期水準，但看到「跌幅改善」的現象，算是讓人欣慰的正面消息。

重點二：生成式AI掀起新一波投資風潮，2023H1全球鉅額投資金額止跌回升

FINDIT研究團隊盤點Crunchbase資料庫中的鉅額交易（定義為Pre-IPO單筆交易超過1億美元者），發現2022年全球鉅額交易件數由2021年第四季的峰頂（461件）一路下滑，到2023年第一季140件，第二季略為回升至152件，但與去年同期的309件相比大減51％，顯示投資人仍持保守謹慎的態度。若就鉅額投資金額走勢來看，2023年一月OpenAI獲得微軟100億美元的投資後，人工智慧的軟硬體新創吸引投資人目光，特別是站在風口生成式AI的新創，鉅額獲投與收購消息此起彼落。

雖生成式AI帶進新一波投資風潮，但第二季全球鉅額投資金額僅為368億美元，較第一季478億美元減少23％，即便第一季扣除OpenAI的100億美元的超大型鉅額投資後，第二季鉅額投資金額仍不及378億美元，更遑論與去年同期的701億美元相比，幾乎是呈現腰斬趨勢，顯示其他領域對投資人的吸引力尚待強化中。

不過若以半年度鉅額投資數據來看，雖2023年上半年鉅額投資交易件數仍較去年下半年減少一成，但在OpenAI的100億美元的投資強心劑灌注下，加上其他幾家生成式AI新創也獲得投資人挹注，撐起2023年上半年全球鉅額交易金額（846億美元），一舉翻轉逆勢，超越了2022下半年的801億美元。雖然在今年第一季人工智慧領域吹起鉅額投資反攻的號角，但上半年整體鉅額投資的力道尚無法與去年同期相比，更無法與2021年投資顛峰期相抗衡。

重點三：投資人心臟變大了嗎？上半年鉅額資金又再度回流後期階段募資案件

1. 2023年上半年後期鉅額交易件數與金額占比明顯回升

由於2022年股市大跌，新創IPO後的股價低迷表現，進一步削弱了新股上市的熱情，也影響投資人對於後期階段鉅額交易的追逐，投資轉趨保守。2023年以來股市逐季回溫，雖鉅額投資件數的絕對值仍低於去年水準，但從投資人在第二季對後期階段（D輪之後+PE）的鉅額投資件數與金額比重來看，呈現強勢回升趨勢。若就今年上半年度的後期階段鉅額投資件數與金額占比來看，亦可發現已較2022年下半年增加，但仍低於去年同期比。進一步分析後期階段投資回升的推力，主要來自私募股權基金積極參與鉅額投資所致。

2. 2023年第二季早期階段鉅額投資占比強勢反彈，資金支持生醫領域創新技術研發

另一個值得觀察點是，2023年第二季雖鉅額投資總件數與金額均較第一季減少，但若就早期階段的投資占比，無論是件數（14件）或金額投資（29.27億美元）都較第一季的9件、18.75億美元增加，也使得其占比明顯上升。早期階段鉅額投資的領域通常具有高資本密集（能源、汽車科技、半導體等）或是具突破性創新技術或是研發周期較長特質（如健康醫療領域等）。我們觀察2023年第二季早期鉅額投資的領域分布，可發現「健康醫療」領域是第二季早期鉅額投資的大宗，共有7家，主要為RNA藥物與新型遞送技術、基因療法、免疫療法等創新藥物與療法突破研發；其次是生成式AI、儲能與太陽能、碳化矽功率半導體、汽車底盤懸架和製動系統等，反映出投資人相對願意支持早期階段具潛力的技術突破案件，以及需要高度資本運作的新興領域。