本文作者為基石創投副總經理江旻峻（Brandon Chiang），內文選自「布蘭登觀點」，以專欄形式與創業者分享的建議與心得。
最近直播時有些朋友有問到「VC 是怎麼評估案子的」？這個問題可以從之前分享的文章 [VC 101] 創投如何做決策、[VC 101] 見創投前，創業者需要先準備什麼看出些脈絡，同時如果你是想要募集 Series B 的團隊，我的同事 Jonathan 也寫了 Myths about Series B，讓大家更了解不同階段的團隊，在跟投資人互動的過程，投資人會注意的東西就會有所不同。這篇我們來聊聊早期投資！
本篇我們稍微往前走一點點，回到早期來看投資案。通常早期階段的投資案多數都還在「Concept」的階段，也就是有了一些想法與假設，創業者也開始想要去市場上做些驗證。我認為這屬於更早期的投資案，你可以說這個是八字沒一撇的案子，連市場是否有這需求都還不確定，那你怎麼看這個案子？
Team、Product (Business Model)、Market 三要素
我認為要看案子還是會以上述三個主要因素為評估的重點，請參閱 [VC 101] 創投如何做決策。但除此之外，針對早期的案子，下列幾個特點可以拿來篩選案子：
Insight! 你的洞見
VC 就是要投資 Good ideas 但看起來像是 Bad ideas 的案子。因為看起來是 Good ideas 通常競爭會比較大，大家也都比較容易想到他是個 Good ideas，所以投入後你也比較難拿到超額的 Return。
這個有一點像是 Peter Thiel 說的 What important truth do very few people agree with you on，如果很多人都知道的事情，那件事情就比較容易進入完全競爭，你也比較難從中獲得好處。
但有些事情是你講出來後，連投資人都會覺得：「原來是這樣」！有腦袋被打到的感覺，我認為有這樣特質的早期案子，比較容易吸引投資人注意力，而且你也真的發現了些什麼。
思維：你是如何解構與分析事情？
通常投資人還是很看 Traction，而產品好不好有沒有人買單這件事情，只有在經過市場驗證後才知道。
但早期的投資人可能沒辦法知道這些，所以只能透過瞭解他背後的思維為主，為何做這個題目？你看到了些什麼？所以你才設計出這樣的產品與服務，正要推出到市場去被驗證。
而中間跟團隊順邏輯的過程，你就可以了解創業者在面對一個從未處理過的問題時，會怎麼樣去理解問題、拆解問題，並找到解決問題的核心。如果你再丟一個開放性問題讓他去解，他也能夠解得有條有理，那麼對於創業者未來創業路上所要面對的不確定性，你會更加有信心。
視野與長期思維
如果投資對的團隊在不對的市場，你的回收就會被侷限住，但在非常早期，他所在的市場到底是不是對的，或者是創辦人有沒有想更遠到更長期的市場，也都是早期相對難以下判斷的。
但有些創業者可能因為過去的求學與工作經驗，所以前進大市場的潛力相對足夠，周遭的人也都有這種跨市場的經驗，在耳濡目染下，這類的創業者可能是比較有「視野」，這就是有可能挑戰大市場的可能性。
Benchmark Capital 的 Andy Tachleff 說過，中等的團隊有機會在大市場成功，但厲害的團隊在小市場還是會失敗。所以 Market 也是很重要的一環，這也是我常叫創業者 Do the math，粗算一下這個市場的 TAM 夠不夠大，雖然你很早期，這個問題也許太早，但你怎麼看這個市場與算這個市場的思維，也都是對於 Team 觀察的一環。
不怕投錯，只怕錯過
投資失敗是很正常而且可接受的，但沒投資到下一個 Facebook 就是不可接受的。所以投資早期的案子有趣的在於，如果你在他還默默無聞的時候，就慧眼識英雄的投資了他，那也就驗證了你的眼光。所以有些早期案子，我也會時時的問自己，這個會不會是我覺得錯過可惜的案子，只是這個答案，還是得要綜合上述的各種因素後，自己才會有個感覺，比較難在文章中有個明確的答案。
本文授權轉載自基石創投，作者：Brandon
