創立之初，孫正義曾說希望借助這支基金，抓住能夠驅動下一代創新的公司和平臺。願景基金的投資領域包括：物聯網、AI、機器人、行動應用等。
兩個月前，願景基金結束第一階段募資，總共籌集 930 億美元。緊接著，這支巨無霸基金就在孫正義的指揮下，開始四處出擊。
如何評價願景基金？現在可以更好的談談。
採購清單：接盤+抬價
先從擺事實開始，我們看看願景基金目前都投資了哪些標的。
從目前的情況看，願景基金的出手，有些時候像是軟銀的接盤俠。孫正義把軟銀之前的部分投資，轉給願景基金，當然願景基金是要把真金白銀付給軟銀。比方軟銀 5 月收購 NVIDIA 價值 40 億美元的股份。
三個月後，再以 50 億美元的作價，轉手交給願景基金。
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另外，願景基金也新投資不少公司。從收集的資訊來看，似乎並沒有那麼專注於某些特定領域，同時也有評論指出，由於規模巨大，願景基金的投資都以 1 億美元為最低限額，這在一定程度上抬高新創企業估值。
據說孫正義還鼓勵一些公司延遲上市計畫。
願景基金都公開投資哪些專案
最近的一筆投資，就發生在昨天。Vision Fund向Flipkart投資25億美元，成為這家印度電商公司的最大股東。Vision Fund的投資金額，比Flipkart今年4月宣佈的計畫融資額——14億美元還要高出近一倍。
前天，Vision Fund還領投Roivant Sciences的11億美元融資。Roivant是一家控股公司，旗下有數十家生物醫藥企業，這個數量還在擴張之中。
Roivant最近剛剛成立了一家新的子公司：Datavant。這家公司要用人工智慧變革生物製藥，加速藥品的發現、開發、商業化流程。
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前不久，這支基金還投資一家機器人公司和一家農業公司。其中，Plenty使用感測器和大數據創造高產農場，而Brain Corp希望成為自動機器人領域的標準作業系統，就像Android在智慧手機產業的地位一樣。
Vision Fund的資產中，還有兩家炙手可熱的晶片公司：乘著AI風口風生水起的NVIDIA，和在行動領域佔據絕對優勢的ARM。
這兩家公司原本都是軟銀的投資企業。週一，軟銀宣佈會將其持有的4.9%NVIDIA股份轉移給Vision Fund。截至6月30日，這些股份在軟銀資產負債表上的價值為4833億日元，約合50億美元。而ARM去年以320億美元的價格被軟銀收購，今年年初，美國財經媒體CNBC報導稱，軟銀計畫將其中24.99%的股份轉賣給Vision Fund。
軟銀可能轉移給Vision Fund的資產可能還包括
軟銀6月和通用汽車共同領投的自動駕駛公司Nauto，這家公司本輪融資額1.59億美元。
英國虛擬實境公司Improbable，軟銀今年5月領投了這家公司5億美元的融資。
癌症檢測公司Guardant Health，軟銀今年5月領投該公司3.6億美元的融資。
工業軟體公司OSlsoft，也是軟銀今年5月投資，具體金額沒有公佈，不過，路透社報導稱交易金額在數億美元。
衛星網路公司OneWeb，去年12月，軟銀向這家公司投資10億美元。
網路金融公司SoFi，2015年，軟銀領投該公司的10億美元融資。
全靠硬撐？
回到最初那個問題。如何評價來勢洶洶、野心勃勃的孫正義和願景基金？可以總結為以下幾點。
1、願景基金的投資估值過高
上面我們也提及了這個觀點。從目前的投資情況來看，不少認為願景基金的投資團隊判斷有問題。這中間既有對估值的質疑，也有對投資方向的質疑。當然，這肯定不是蓋棺的定論。
2、硬撐出來的1000億美元
據透露，願景基金的LP（Limited Partner）們也不是單純的注入一大筆錢。不為人知的細節是，孫正義為了促成這些LP的投資，也付出了不少的代價，例如軟銀也會同意投資到對方的基金之中，或者雙方簽署其他的商業附加條款。
所以從某種程度上來說，1000億是個孫正義硬撐出來的數字。
另外，願景基金的組成以及交易方式也有不少特別之處。有投資界的資深人士認為異常的結構可能會引發美國監管部門的審查。
3、經營比投資更重要
孫正義有自己的經營理念和方式。
當然道路不止一條。有些人並不看好孫正義目前選擇的這條路徑，他們認為上市公司應該更注重經營，而不是投資。另一個方向的代表企業，是巴菲特旗下的波克夏控股公司。
4、孫正義你不懂AI
最後，不斷放言押注AI的孫正義，也被質疑並不懂AI。
一段時間以來，孫正義大談特談人工智慧，而且屢有金句出現。例如，年初的巴塞隆納MVC（世界行動通訊大會 Mobile World Congress）上，他預言人工智慧奇點明年就會到來，還說30年內機器人的數量會超過人類，屆時甚至連鞋子都將變得比人類聰明。
以及，他覺得機器人的智商可以達到10000分等等。
這些話雖然很抓眼球，但遠遠不是對人工智慧科學而嚴謹的認知。當然，這反映出了孫正義的熱情，他也表示變革浪潮當前：感覺睡覺都是在浪費時間。要知道，孫正義今年已經60歲了。
此外，還有一個不看好願景基金的理由，過去軟銀在高科技領域的投資並不成功，雖然有阿里巴巴等案例支撐。
巨大的風險
6月，曾經發佈過這樣一篇文章：《起底軟銀千億美元基金：瘋狂加杠杆，這是孫正義的信心和貪婪》。沒錯，願景基金被認為承受著巨大的風險。這在某種程度上代表著更大獲利的可能。
願景基金的LP包括兩類：沙特和阿聯酋的國有投資基金承諾投資600億美元，而蘋果、高通、富士康和夏普等科技巨頭則承諾投資約50億美元。如下圖所示，LP的投資一部分是股權投資，而另一部分則是貸款。
Vision Fund的投資者提供的貸款將採用優先債的形式，這部分貸款可以在該基金12年的存續期內獲得每年7%的票息。雖然優先債持有人最終可以拿回本金，但只有股權部分才能獲得投資回報。
軟銀本週一發佈截至6月30日的季報和資產負債表，讓外界首次得以證實願景基金的運作狀況。
該報表顯示，軟銀透過即將轉移給Vision Fund的資產實現1050億日元（9.545億美元）增值。該公司還表示，其中440億日元（占比41%）屬於合作廠商，而非軟銀自己。
該報告並未揭露這些資料的計算日期。
但卻表明，軟銀將獲得願景基金總收益的59%。
軟銀在願景基金中的投入為280億美元（其中還包括部分ARM股票）。顯而易見的是，在這個規模1000億美元的基金中，軟銀的分紅比例遠超28%。
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本文授權自《36氪》，作者：量子位
