協助新創企業借殼上市的SPAC（特殊目的收購公司）曾是華爾街的新寵，讓許多投資人捧錢追逐的焦點之一，但是在火紅一年多後，隨著管理法規轉趨緊縮同時受到利率和股市重挫等市場不確定性等影響，這波熱潮已經逐漸消退，如今更成為最惹人厭的交易之一。
根據CNBC SPAC Post Deal指數今年來已重挫近50%，比標普500指數今年來跌幅高出一倍，這項指數追蹤已完成合併並將標的公司上市的SPAC股票。由於當前不利的市場環境，一些交易也因此跟著喊停，甚至直接宣告終止交易。
連鎖麵包店潘娜拉與SPAC公司終止合作關係
就像潘娜拉麵包店（Panera Bread）向Danny Meyer的SPAC公司USHG Acquisition發出書面通知在6月30日到期之後終止協議；潘娜拉是一間起源於1987年在美國和加拿大的加盟連鎖麵包店，2017年4月5日由JAB控股公司以75億美元收購而私有化。
其實原本這項上市計畫相比於常規SPAC交易就些許不尋常，此計畫將USHG Acquisition 的股份轉換成三明治連鎖店的股票，並在之後與Panera的子公司Rye Merger的合併中續存。
而USHG的Meyer也說到目前資本市場的情況，短期內Panera的IPO案件不太可能發生，所以同意這項合作夥伴關係的終止。截至7月1日USHG股價收在每股9.78元。
川普新媒體計畫借殼上市，收到傳票而暫緩、股價下滑45%
SPAC適逢災厄之際，就美國前總統川普（Donald Trump）也被拖累牽連，自從川普2021年被多個社群平台禁聲停權之後重返社群網路而創立的TRUTH Social，計畫透過特殊目的收購公司（SPAC）Digital World Acquisition借殼上市。
但在日前多名DWAC董事會成員收到來自美國聯邦檢察官的刑事調查，DWAC更進一步表示一些現任與前任TMTG員工同時也收到了陪審團的傳票。
美國證券交易委員會(SEC)所公告的文件中顯示可能會暫緩甚至阻止此項上市案，同時美國司法部門與證交會都有介入此項交易的調查，川普的公司可能藉由此SPAC交易獲得數十億美元的利益。
最一開始呼籲政府及相關監管單位應該加嚴審查為一麻州資深參議員伊莉莎白．華倫（Elizabeth Warren），去年11月她就寫信給SEC主席Gary Gensler有關DWAC可能因持有私人及未揭露等消息違反證券交易法。
DWAC週一還透露其中一名董事Bruce J. Garelick在上一週已提報辭任董事的消息，Bruce指出此離職案與Digital World的營運、策略有任何關連。而DWAC股價自六月的高點每股44.31跌落至7月1日的24.2，下滑約45%。
事實上SPAC是一個利用募集資金組成上市的空殼，這個殼只有現金，沒有任何其他業務，發起人將這個空殼公司在證券交易所上市募集資金，所募集的資金將100%存放於託管帳戶並尋找固定收益證券的投資。
這個殼必續在上市後的24個月內尋找到一家有高成長發展的目標公司並完成併購，使其獲得融資並上市，一旦逾期，這個SPAC就將面臨清算，將所有託管帳戶內的資金100%歸還給投資者。
回顧SPAC上市熱潮始於2020年，許多企業透過毫無商業策略與發展計畫的空白支票公司合併來達到上市目標，SPAC上市規範相較傳統IPO寬鬆許多，讓新創公司能夠美化財務預測數據，吸引更多投資人的青睞。
SPAC光環不再，主要是受到2022年隨著俄烏戰爭爆發，各國政府正為了嚴重的通貨膨脹而調升利率，加上上市監管審查的強度增加都讓投資者面對SPAC等案件更加謹慎。
本文授權轉載自《數位時代》，作者：羅元駿，原文標題：SPAC熱度不再還惹人厭，讓新創公司上市之路更加步履蹣跚，責任編輯：吳秀樺
