2017 上半年美國創投產業募資、投資、退場趨勢大剖析

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美國知名私募股權與創投資料庫及數據分析服務提供商 Pitchbook 與美國創投協會（National Venture Capital Association，NVCA）在 7 月 10 日公佈的 2017Q2 美國創投觀測報告，該報告收集美國創投截至 2017 年 6 月 30 日相關資料。

FINDIT 執行團隊利用此一數據，進行 2017H1 美國創投動向趨勢分析。在 2016 年美國 VC 募資創下新高，2017 上半年美國創投募資基金數與金額尚未及 2016 年的一半，但尚稱健全發展。其中 NewEnterprise AssociatesNEA 在 6 月完成 NEA 16 基金的募資，金額高達33 億美元，為其最大的基金募集，也是全球史上最大規模的創投基金募資案。

平均募資規模大幅上升，較 2016 H2 成長 27%

2017H1 美國 VC 完成募資的基金中，因中大型基金募資數增加，使得平均募資規模大幅上升。另外，美國 VC 基金募資所需的時間（中位數）大幅縮短，由 2016 年的 18 個月降低至 12.7 個月。在投資方面，2017H1 美國 VC 投資活動持續轉弱，Pitchbook 分析師預期目前仍處於下行波段中的相對高點。由於 2017Q2 多達 34 件鉅額投資，使得上半年投資金額較去年下半年成長27%。

2017H1 美國 VC 投資在後期階段的件數增加，天使/種子輪與早期投資件數均下滑。2017H1 早期與後期投資金額則較 2016H2 成長，天使/種子輪則減少。由於 2017H1 美國 VC 投資中大型規模的件數比重逐年上升，使得三階段的平均投資規模（中位數）均較 2016 年增加。

2017H1 美國 VC 投資件數集中在 軟體 37% ， 健康醫療相關領域約占 20% 。至於投資金額高度集中在軟體 42%，其次是 製藥與生技、健康醫療器材與商業服務 。

首次投資大幅減少—投資人趨向謹慎保守

在首次投資方面，從 2015 年起，美國 VC 進行首次投資的件數大幅減少， 2017H1 追加投資比重破七成，天使/種子輪的首次投資趨勢也有走緩趨勢，顯示投資人愈加謹慎保守 。

2016 年起公司創投(CVC)參與美國 VC 投資活動有減緩趨勢，但下滑的速度仍較其他投資人小，因此投資件數占比持續上升。一般而言， CVC 的投資策略與 VC 純財務投資目的不同，偏向投資規模較大與新興科技領域的項目，並尋找與公司核心領域相符或互補的新創企業，增強技術與人才的取得。2017 年上半年最活躍的公司創投為 Google Venture，目前已投資 26 件，其次是 GE Ventures 的 13 件與 Microsoft Ventures 的 11 件。

主要退場管道仍為收購，多家獨角獸 IPO 時間延期

最後為退場表現，美國 VC 退場交易自 2014 年峰值後一路下滑，2017H1 退場依舊不佳。主要退場的管道為收購，約占七到八成，2017H1 收購退場件數減緩，而原先預估今年 IPO 將大爆發，但 因 VC 可投資的資金充沛，加上幾個大型退場 IPO 案市值下修，讓多家獨角獸 IPO 時間往後延期，造成退場件數成長緩慢 。

整體來看，美國的 VC 投資活動正處於自我修正的時期，這種回歸正常化的跡象是從 2014 年到 2016 年初期間投資創新高後，2016 年下半年投資人進行理性修正開始。同時，Pitchbook 分析師認為此種投資修正尚在初期階段而已。不過對於美國創投業界而言，更歡迎此一投資與估值平穩修正的走向，因為這將促使美國創投生態系統更健全發展，有助於創投業者確保獲得穩定的投資報酬。