台股翻身就靠數位消費性產品

九月八日、九日，一年一度的瑞士信貸證券亞洲科技論壇在台北舉行，裡頭穿梭著幾家重量級國際機構，包括新加坡政府基金（ＧＩＣ）、資本（Capital）、摩根富林明（JP Fleming）的基金負責人。

這些基金經理人千里迢迢來到台灣，除了想掌握最新的科技產業景氣變化，對這些重視長期持股的大型共同基金操盤者而言，「如何找到可以長期投資的黑馬股」是最重要的任務。

對科技產業而言，何者為未來最具潛力的產品？許多人都會回答「數位消費性產品」，但數位消費性產品跟台股的關聯性為何？即便是天天追著產業消息脈動跑的外資圈研究機構，恐怕也很難說出個所以然。

既然客戶有此需求，瑞士信貸證券亞洲科技產業研究部主管尼堅（Manish Nigam）趁著這次亞洲科技論壇的機會，傾旗下研究團隊資源，推出這份〈數位消費性產品（Digital Consumer Products）研究報告〉，將「可攜式音樂播放機」（ＰＭＰ）、「ＤＶＤ播放機」、「數位影像產品」、「全球衛定位系統」（ＧＰＳ）、「數位機上盒」、「數位電視」、「遊戲機」這七項，視為未來最具成長潛力的產品。當然，台灣科技業為產業供應鏈重鎮，與這些產品相關的廠商，未來業績也跟著水漲船高。

尼堅在〈數位消費性產品研究報告〉中特別指出，最具成長潛力者是ＰＭＰ、數位影像產品、數位機上盒、數位電視、遊戲機這五項，預估二○○八年將為全球創造出二千一百五十億美元的營業額。

此外，未來十年最有發展潛力者為數位電視、遊戲機、ＰＭＰ這三項，其中又以數位電視與ＰＭＰ的委外代工比重最高，與亞洲廠商的關係也更密切。報告一出、與會國際機構投資人有著高度興趣，內容摘要詳見下方圖表。 

7   Hot   Products 
帶動全球科技產業成長 

重量級  外資報告重點濃縮 

遊戲機 
全球出貨年年成長 

儘管Sony的PS3推出時程將往後延，澆熄不少玩家的熱情，但尼堅認為，遊戲機熱潮肯定不會退。根據IDC的預測，全球遊戲機出貨量將從2005年的6,000萬台成長到2010年的7,100萬台。

尼堅指出，有別於PMP市場的高度不集中，遊戲機（掌上機）市場呈現寡占局面，市占率集中在二到三家大廠，應有助價格穩定，對台灣代工大廠毛利有一定的幫助。除了代工廠商外，半導體業者也是遊戲機熱賣的直接受惠者。但尼堅提醒，對半導體市場而言，遊戲機產品所帶來的營收高點將落在2007年的70億美元，因為會有多款遊戲機同時推出，隨後將逐年略微遞減，預估2009年為67億美元。 

遊戲機台灣相關個股：華碩、緯創、鴻準、鴻海、創惟、原相、矽統、南電、育富、華通、雅心、欣興、正崴、群光、台達電、聯電、台積電、日月光、矽品 

數位影像產品 
成長減弱，但台灣訂單量看好 

尼堅坦承，未來幾年數位相機的成長力道確實會減弱，預估從2006年的330億美元降到2010年的240億美元。在此同時，日本廠商委外代工趨勢將會加快，不論是以ODM或OEM形式，目前都已看到台灣與中國廠商受惠於這樣的趨勢，尤其是台灣，已占了全球30％的市場。 

數位影像產品台灣相關個股：普立爾、致伸、全友、鴻友、英華達、廣達、華宇、明基、華晶科、天瀚、今國光、大立光、亞光、玉晶光、華邦電、凌陽、松翰、元太、友達、原相 

數位機上盒 
有線電視和
衛星機上盒需求大 

機上盒約可細分為地上波機上盒（terrestrial STB）、衛星（satellite STB）、有線電視機上盒（cable STB）、IP機上盒（IP STB）等四種。尼堅指出，根據IDC的預測，有線電視與衛星機上盒的複合年成長率將分別達26％與30％，而IPTV DVR機上盒則因基期低，成長力道將是這四項中最大者。至於與機上盒相關的半導體產業，尼堅則預估2009年前應該有6.9％的複合年成長率。 

數位機上盒台灣相關個股：揚智、其樂達、聯發科、瑞昱、凌陽、力晶、南科、華邦電、兆赫、百一、明泰、啟 

GPS 
車用GPS成長驚人 

尼堅指出，GPS廣泛使用於汽車、手機、消費性產品三大領域，其中車用GPS將會是成長力道最大的領域，預估2007年新車與既有車輛的GPS普及率將分別為32％與18％。至於成長性第二高者則是手機GPS，普及率也將從2003年的1.9％，成長到2007年的26.5％。目前CRT電視市占率仍有八成，隨著液晶電視與PDP取代CRT的趨勢逐漸成形，數位電視的應用也就更為廣泛。此外，半導體市場在數位電視的成長幅度恐更為驚人，不但複合年成長率可達38％，預估2009年的市場規模可達95億美元。 

GPS台灣相關個股：神達、宏、華碩、英華達、金寶、緯創、麗臺、光寶科、廣達、長天、鼎天、聯發科 

DVD播放機 
藍光DVD市場可觀 

尼堅表示，DVD播放機產業的最大變化在於，紅光雷射DVD播放機市場預估將從2006年的170億美元降到2009年的100億美元，但藍光DVD播放機市場卻可從1.7億美元快速增加到35億美元。 

DVD播放機台灣相關個股：鴻海、鴻友、聯發科、揚智、凌陽、友達、奇美電、彩晶、元太   

PMP可攜式音樂播放機 
價格降低，接受度增 

尼堅表示，其實PMP早在數年前就問世了，但由於價格過高且操作介面不友善，市場接受度始終不高，直到這一、兩年來，上述問題都陸續獲得改善，如加入DivX、WMV9、XviD、MPEG4等，且硬體價格也降到500美元以下，雖然還是有點貴，但市場接受度已開始變高。由於過去的基期低，尼堅預估PMP於2009年的全球出貨與營收分別為562萬台與17.66億美元，也就是說，2005至2009這5年間的出貨與營收複合年成長率（CAGR）將分別高達95％與82.7％。 

PMP台灣相關個股：英華達、鴻海、廣達、華碩、合邦、凌陽、南科、茂德、力晶、旺宏、友達、聯詠、欣興、健鼎、可成、正崴 

數位電視 
半導體市場大受惠 

尼堅表示，數位電視可以是液晶電視，也可以是PDP或CRT電視，但從整個電視市場的成長趨勢來看，Display Search預估，今年全球電視市場規模將達1,900億美元，預估在2010年前，將以每年8％的速度緩慢向上成長。但液晶電視成長幅度就不一樣了，複合年成長率（CAGR）將達到20％。

目前CRT電視市占率仍有八成，隨著液晶電視與PDP取代CRT的趨勢逐漸成形，數位電視的應用也就更為廣泛。此外，半導體市場在數位電視的成長幅度恐更為驚人，不但複合年成長率可達38％，預估2009年的市場規模可達95億美元。 

數位電視台灣相關個股：友達、奇美電、仁寶、大同、明基、揚智、聯詠、聯發科