「上市後股價起伏，困擾了我半年！」東聯互動、奧義賽博、PRO360創辦人談IPO後的新難題

2024年6月登錄興櫃、2025年10月掛牌上櫃的東聯互動，提供的是移工跨境匯款，2024年每股盈餘（EPS）9.51元。公司獲利不差，但從登錄興櫃開始，股價起伏讓創辦人暨董事長吳侑勳（首圖左二）感到相當焦慮。

「這個問題確實從2024年6月開始困擾我大概半年的時間，」吳侑勳說，「我必須跟各位承認，東聯互動在這個階段沒有做得很好。」

10月14日登場的台灣新創投資年會「IPO創業家對談」，台上的東聯互動的吳侑勳、AI資安公司奧義賽博創辦人暨執行長吳明蔚，以及專業服務媒合平台PRO360達人網創辦人暨董事長李倫家，都已帶著公司走進資本市場，三人談起走到首次公開發行（IPO）前後的各種抉擇：什麼時候該堅持、什麼時候該放手，以及上市之後才遇到的新難題。

堅持或停損都要誠實，吳侑勳：上市後更要讓投資人跟你同步

每家新創都會碰到這個岔路：眼前的挫折撐過去就會好轉，還是該停下來了？

吳侑勳把判斷拆成兩層：先問這件事對不對，再看做成這件事的條件是否具足。

很多時候，事情的方向沒有錯，卡住的是外部條件，例如法令還不允許、市場還不成熟。吳侑勳用拼圖比喻：缺了那一塊，產品就不可能有市場牽引力（traction）。這時創辦人要判斷的是，那塊拼圖要等多久才補得上。

如果只是時間問題，距離也不算太遠，就得換個方法撐下去，例如降低成本、讓公司多喘一口氣，「你才有辦法熬到春天來。」

等待也要設停損點。「差一年、兩年，你還可以試試看，到了第三年還拼不起來，那有可能你有什麼東西沒有想清楚，你就得放棄了。」吳侑勳說。

東聯互動自己也繳過學費。公司做過不少試驗性的功能，也試過新市場，其中有些經過一、兩年驗證，財務數字不對就停了下來。

等不等得到，創辦人得誠實回答，「如果等不到，你不能吹一個東西，然後騙大家在那邊等。」創辦人自己都不知道答案、蒙著眼往前走，對團隊和投資人都是傷害。

進入資本市場後，誠實面對投資人這件事變得更難。新創過去習慣跟單一創投溝通，登錄興櫃後，東聯互動面對的是一群處在不同階段、期待各異的投資人。吳侑勳認為，股價起伏的那段時間，東聯互動在市場敘事與溝通上沒有做好，「要開始練習有層次地跟不同階段的投資人，去介紹跟了解自己。」

溝通也要講究節奏。成果交付需要時間醞釀，有時候一件事還沒做成，是因為它本來就需要時程與孵化期。吳侑勳認為，要讓投資人的期待和公司的進度同步，一步一步把對市場的想像兌現。

資金都往AI跑，PRO360李倫家：估值最後還是看獲利

上市後要面對的另一個現實是資金流向。「現在所有的資金都跑到AI，」李倫家（首圖右一）說，這對做生活服務平台的PRO360是挑戰。

PRO360成立於2017年，媒合從水電、室內設計到家教等各類專業服務。李倫家跟投資人溝通時打兩張牌：一張是缺工，AI時代缺工更嚴重，PRO360幫消費者快速找到需要的專業人士；另一張是財務體質，主打輕資產、高獲利、高成長。

平台看似離AI很遠，李倫家認為平台要有效率，最後靠的是數據。PRO360累積300萬使用者的需求資料，都能接上AI應用。過去消費者只能用文字描述需求，現在可以用講的、用拍照，例如拍一張沙發照片，系統就能判斷是皮沙發還是木沙發，縮短整個媒合流程。

說到新創被投資或被併購時的開價，李倫家表示，估值沒有完全正確的標準，賣方希望越高越好，買方希望壓低，但上市市場主要還是看獲利與本益比。新創如果已經損益兩平、能夠獲利，再拿未來的成長性去談，談判位置就強得多。

PRO360自己走的就是這條路：成立第3年達到損益兩平，2025年5月登錄興櫃。

上市後有了資本要不要併購？吳明蔚：只買人才，不買依賴

進入資本市場後，公司手上多了籌碼，市場也期待持續成長，投資或併購新創成為加速擴張的選項之一。

吳明蔚（首圖右二）表示，奧義賽博眼前有三個戰場。第一個是本業的端點防護，第二個是AI Agent的資安防護，第三個則是愈來愈多應用的無人機的侵入保護。

奧義賽博做的是國防等級的資安防護，如果核心技術掌握在別人手上，對方一出狀況，奧義賽博的防護也會跟著失靈，因此吳明蔚選擇關鍵技術自己研發。技術要自己做，就需要做得出來的人，所以奧義賽博考慮併購時，看重的是對方團隊能不能加入，和奧義賽博一起把技術做出來。

他舉AI服務為例。平常有網路的時候用AI很方便，一旦斷網，或者外部的AI模型服務突然停擺，整家公司可能就無法運作，「這個就是一個dependency（依賴）。」

給想創業的人：最難的永遠是開始

三位創辦人最後都把話題拉回創業本身。

PRO360是李倫家的第8次創業，也是他第一次帶公司走進資本市場。他認為在AI時代，一、兩個人就有機會撐起一家公司，現在是最好的創業時機。創業永遠有新的挑戰，對他來說最難的是開始，每隔一段時間都要評估自己走到哪裡、要不要繼續；只要開始了，不論結果，失敗也是一種成功。

吳明蔚則鼓勵大家人生一定要創業一次，不要沒有下場就只做投資。他提出三個價值觀：正派、共好利他、發揮影響力，「你堅信這個價值觀，就會吸引到同樣價值觀的人加入。」

吳侑勳回頭看這幾年，過去遇到想創業的人，他會先勸對方想清楚；後來他改成把自己看得到的問題告訴對方，再鼓勵對方繼續前進。他認為願意做不一樣嘗試的人，在任何群體裡都是少數，這是最珍貴的地方。

「如果你相信你現在手上所做的事情，對這個社會或對某些群體是有意義的，你就堅持下去。」吳侑勳說。